执行和定价措施的实施；2023财年指引收窄

（以下内容从海通国际《执行和定价措施的实施；2023财年指引收窄》研报附件原文摘录）
事件
我们预计，市场看好维斯塔斯风电系统公司2023年第三季度业绩，公司报告调整后的净收入为2900万欧元，高于一致预测，这得益于项目盈利能力的持续改善和“本季度执行良好”。公司收窄2023财年部分指引，营收指引从140-155亿欧元上调至145-155亿欧元，息税前利润率指引从2-3%上调至0-2%。公司本季度订单量为4.5吉瓦，累计积压订单达540亿欧元，创历史新高。我们认为，维斯塔斯的股价仍具潜力，并没有完全反映出利润率的复苏。我们维持优于大盘的判断。
点评
营收超过预期；成本控制良好：公司在涡轮机交付价值提升和服务板块双位数增长的推动下，录得2023年第三季度营收43.53亿欧元（一致预测为40亿欧元）。息税折摊前利润为2.63亿欧元，高于一致预测的2.33亿欧元（2023年第二季度为1.34亿欧元，2022年第三季度为1.01亿欧元），而经调净收入为2900万欧元（一致预测亏损1300万欧元），推动项目盈利能力持续改善，“本季度执行良好”。公司实现息税前利润率为1.6%（2023年第二季度为-1.9%），与我们预测的0.2%相比，在公司财年的指引-2%和3%的范围内，尽管远低于公司长期指引的10%。
财年指引“收窄”：公司上调2023财年部分指引，营收指引从140-155亿欧元上调至145-155亿欧元，息税前利润率指引从2-3%上调至0-2%。服务板块营收仍有望增长“约10%”，而投资总额现在预计将达到8亿欧元，低于之前的10亿欧元。服务板块息税前利润率目前预计为21%，低于之前的22%。
另一环比平均售价上升——自2022年第四季度以来的最高平均售价：维斯塔斯也录得平均售价（ASP）为109万欧元／兆瓦，环比增长约5%（2023年第二季度为104万欧元/兆瓦，2023年第一季度为89万欧元）。我们认为，这是公司自2022年第四季度以来的最高季度售价，这表明从定价措施策略中逐步恢复平均售价的积极迹象。
订单总量环比增长约93%，同比增长约138%：公司2023年前三季度订单总量为4502兆瓦（2023年第二季度为2333兆瓦，2023年第一季度为3303兆瓦），环比增长约93%，同比增长约138%，为2013年第三季度以来最大同比增幅。
风险提示：1.新技术，2.资产负债表受限／亏损，3.营业支出通胀，4。客户适应性，5.营业支出竞争力与化石燃料