传媒行业深度研究：切中需求体验升级，真人互动影游出圈

（以下内容从国金证券《传媒行业深度研究：切中需求体验升级，真人互动影游出圈》研报附件原文摘录）
行业观点
复盘女性向游戏发展，精准切准用户需求推动“她”游戏爆发。1）用户端：女性游戏用户规模增长，对情感和社交需求强，具备消费潜力。根据游戏工委，中国女性游戏用户规模在2019年已超3亿，占游戏用户比例达到46.2%，2020年女性玩家占女性互联网用户比例为70%,而男性玩家占男性互联网用户比例为78%，对比来看女性游戏玩家渗透率仍有小幅提升空间。女性玩家对硬核游戏需求相对较少，在游戏选择上更加具备审美需求、情感需求和社交需求，更加关注游戏细节。后续女性用户对中国游戏市场的贡献潜力较大。根据GPC数据，2019年中国女性游戏用户占中国游戏用户规模比例达到46.2%，，但贡献的市场收入占整体游戏市场收入比例为22.8%，女性用户ARPU值也低于整体游戏用户ARPU值，后续提升潜力较大。2）产品端：早期产品类型单一，近年来逐渐丰富满足更多元化需求。根据游戏内容不同，女性向游戏主要可分类为乙女恋爱、群像育成、休闲换装、消除融合、拟真养宠、女尊成长、偶像养成类。早期女性向游戏多为休闲类游戏，如《水果忍者》、《愤怒的小鸟》，后续出现符合其社交需求的大众化游戏，如《阴阳师》等，2017年《恋与制作人》上线成为爆款，女性向游戏较此前更为多元。3）以《恋与制作人》为例，精准切中玩家的情感需求助力其成为爆款游戏。成功的女性向游戏一般具备几个特点：轻、真、美、情。轻：即轻度化、操作简单；真：即贴近现实，易引起共鸣；美：即视觉和听觉上具备美感；情：即能够满足用户的情感需求。《恋与制作人》基于暖暖系列游戏累积下来的对女性向审美/付费习惯等基础上设计，制作方采用大篇幅制作情感触发情节的剧情，与游戏人物互动性较强，充分满足了女性用户的陪伴、审美与情感需求。
真人互动影游出圈背后的原因：形式新+制作好+互动强+社交裂变。《完蛋！我被美女包围了！》于2023年10月18日正式上线，上线后热度持续发酵，广受好评。据SteamDB，截至目前，游戏玩家在线峰值达65,435人，10月31日前，每日巅峰在线人数均超6万，之后有所回落，但仍保持较高水平当前在销量榜中排行18。Steam商店内累计评论22,345条，好评率达95.23%。官方玩家群中的用户画像来看，男性占比87.84%；从年龄看，00后占比54.84%，受众以年轻男性为主。互动式短剧游戏，观众不再是单向的内容接收者，而是通过会话和选择决定内容走向，这种通过分支选项、视角切换、画面信息探索的交互方式，重新拉回了用户的注意力。B站播放量排名前15的互动类视频可以大致分为两类，剧情类和测试类，其中热门视频播放量超千万。游戏采用真人拍摄，在演员选择上尽可能保证表演质量，主角来自戏剧学院、女团等，在细节打造上，游戏中很少有纯静止的画面，等待时期的微表情、拍摄镜头的视线高度等处理极大增强了游戏的真实感。游戏定价42元，发布初期9折活动只要38元，且游戏内无需充值。低价叠加“一口价“模式，深度契合年轻群体的消费偏好，吸引用户充值购买。要在注重剧情互动的前提下，控制每一段故事线的时长，剧情设计上不会太过复杂，所以与传统游戏和影视剧相比制作难度下降，投入不高，周期短，定价可以降低，扩大受众面。社交媒体裂变助推热度持续。游戏内容简单，顺利的情况下全部通关大概只需要四个小时左右，变换不同的结局分别体验往往也只需要几个小时，但游戏世界强烈的沉浸感和结束后的情感落差会延续到现实生活中，玩家在退出游戏界面回到现实世界后，会主动建构与角色的联系或选择与同好的游戏玩家交流游戏体会，从而形成以游戏为中心的“兴趣”圈层。
风险提示
行业监管趋严，创新进度不及预期，产品热度持续时间不及预期等。