2023Q3扣非后净利润同比上涨2.79%，布局新兴行业

（以下内容从海通国际《2023Q3扣非后净利润同比上涨2.79%，布局新兴行业》研报附件原文摘录）
雪天盐业(600929)
2023Q3扣非后净利润1.63亿元，同比上涨2.79%。公司2023Q3实现营业收入14.84亿元，环比增长3.25%，同比上涨6.14%；归母净利润1.68亿元，环比增长32.69%，同比上涨7.81%；扣非后净利润1.63亿元，环比增长28.22%，同比上涨2.79%。公司前三季度实现营业收入44.22亿元，同比下降5.77%；归母净利润5.01亿元，同比下降18.81%；扣非后净利润4.74亿元，同比下降25.37%。公司2023Q3销售毛利率32.47%，环比上涨4.29pct，同比下降2.53pct；2023Q3销售净利率11.38%，环比上涨2.39pct，同比下降0.75pct。分产品看，2023Q3公司各类盐营业收入5.99亿元，芒硝营业收入2855.17万元，烧碱类营业收入1.06亿元，双氧水营业收入3245.08万元，纯碱营业收入4.11亿元，氯化铵营业收入1.37亿元。
原盐价格企稳回升，氯化铵稳价为主。原盐方面，根据百川盈孚，截至2023年11月6日，原盐市场均价372元/吨，环比上涨0.26%，相比2023年8月8日282元/吨上涨31.91%；周均价372元/吨，周同比上涨1.64%；月均价370.25元/吨，月同比上涨13.07%。供应方面，河南、陕西、江西地区某矿盐装置检修稳步进行，其他地区矿盐企业生产积极性较佳。需求方面，氯碱装置检修安排较多，纯碱装置负荷稳定，工业盐市场需求变化不大。氯化铵方面，根据百川盈孚，截至2023年11月6日，氯化铵价格650元/吨，相比2023年10月18日644元/吨小幅上涨0.93%；周均价650元/吨，周同比上涨0.31%。周末期间，氯化铵暂稳续市，企业预收订单多在10天以上，多数封单停报，执行预收；百川盈孚预计氯化铵月中旬后价格仍有一涨。
积极优化盐化工板块，提升规模效益。公司巩固并扩大盐板块领先优势，进一步提升盐化工板块规模化效益。在盐业方面，公司积极发展生态盐，于2020年11月投资建成全国首条井矿食盐零添加独立生产线，推出雪天松态997高标准生态食盐，2023年积极倡导制定了生态井矿盐团体标准；同时，公司发展中高端食盐，上市南海海盐、南岳寿山盐；2023年H1，公司省内中高端盐销量同比增长8.74%，社区电商中高端盐销量同比增加46.7%。在盐化工方面，公司深度开拓延申产业链，拥有食盐、工业盐、纯碱、烧碱、氯化铵、双氧水、氯气、芒硝等主要产品线，2023年H1，湘渝盐化煤气化节能技术升级改造项目、河北永大食盐提质改造项目、九二盐业园区热电联产项目及离子膜烧碱二期二阶段完善预留4万吨/年项目建成正式投产，目前九二盐业新建18万吨双氧水项目也已达产。
布局新兴产业，进军新能源赛道。1）盐穴储能项目。公司利用井矿盐资源优势，与中国电力已成立合资公司中电雪盐（衡阳）储能科技有限公司，建设衡阳百兆瓦级盐穴空气储能创新示范项目，目前盐穴压缩空气储能项目已经完成了盐穴水密封实验、气密封实验和测井测腔等前期工作，正在做开工前的相关准备，预计年内启动开工建设。2）新能源电池材料方面，公司参股公司美特新材发布的4款钠电正极材料目前已完成产品中试，此前公司首款公斤级产品分别送到山东奥冠、吉安冠佳等厂家评测，获得了厂家认可。3）电池级纯碱及卤水提锂。公司加快推进湘渝盐化5万吨电池级纯碱项目（首期1万吨）和九二盐业卤水提锂项目，当前已完成项目建议书和可研报告，争取年内具备立项和开工条件。
风险提示：项目建设进度不及预期、原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。