资产配置与比较月报（2023年11月）：内外积极因素增加，风险偏好有望明显改善

（以下内容从东海证券《资产配置与比较月报（2023年11月）：内外积极因素增加，风险偏好有望明显改善》研报附件原文摘录）
投资要点
外部约束边际好转。1.中美关系改善。外交部部长王毅应邀出访美国，中美经济、金融工作小组召开第一次会议，中美在农业领域的合作可能是双方施展诚意的重要表现，中美举行外交政策磋商，11月中旬APEC会议两国领导人会晤的可能性在增加。2.汇率压力减轻。11月美联储继续暂停加息，鲍威尔释放鸽派信号；非农就业走弱，失业率上升，劳动力市场正在退烧；美债发行计划低于预期，美债利率高点回落。
北向重归流入，股东增持彰显信心。11月3日当周北向净流入5.6亿元，4周以来首次净流入。央行增持四大行、买入ETF；央企、国企以及行业龙头带头回购、增持，据不完全统计，10月分别有193家、69家上市公司发布回购或增持预案，合计今年单月最高（前9月月均合计89家）。
1万亿“特别”国债，提升信心，作用实体。信号来看：前次年内增发国债已时隔23年，特别国债历史上也仅发行过三次，突破3%赤字率的约束，赤字留在今年、作用发力在明年，政策空间时间上均超预期，明显提振市场信心。作用来看：一方面全部支付给地方，有望间接缓解地方财政压力，另一方面，对明年的基建投资，尤其是水利投资有明显的支撑，进而带动上游相关产业的需求。
重要会议召开。5年一次的中央金融工作会议重点在优化金融高质量服务、金融供给侧结构性改革、加强监管防范化解风险三个方面。地方政府债、房地产风险等化解可能会加快。会议通稿对资本市场着墨较多，权益市场重视性有望提高。货币会保持相对宽松，融资利率可能还会继续下行。
补库初现。工业企业利润、营收当月同比均连续两个月正增长，PPI降幅继续收窄，名义库存同比连续两个月回升，上游及下游利润表现较好，补库周期初现端倪。10月PMI季节性回落，经济回稳向好有基础，但还需巩固。
配置主线。内外部积极因素增加，年内价格、进出口、利润、库存、社融底部均已出现，权益配置性价比凸显，商品不看空，债市或维持震荡。11月权益主线可关注：1.经济延续复苏，宽财政下基建对相关产业链的带动，尤其是对上游价格的支撑，关注相关受益板块及指数。2.周期或已触底，未来基本面修复具备高弹性的板块，如农业、消费电子等。3.短期行业利空出尽，出海获得新突破的医药板块。4.证监会表示支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强，契合金融工作会议提及培育一流的投资银行，结合拓宽中长期资金入市渠道，关注券商板块。个股选择逻辑上，看好研发占比高、现金流良好、负债率低、股息率高的长线选股逻辑。
重点推荐：消费：江苏吴中、立华股份。电新：大金重工、亿纬锂能。周期：卫星化学、海油工程、中国石油。大健康：贝达药业、康龙化成。TMT：中船特气、东芯股份。高端制造：石头科技、三花智控、安徽合力。金融：常熟银行、宁波银行。
风险提示：国内政策落地不及预期；地缘政治事件导致通胀再次上升；全球金融市场不稳定的风险；中美关系的不确定性。