首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

传媒互联网产业行业研究:整体延续Q2恢复态势,内容公司业绩表现分化

来源:国金证券 作者:陆意 2023-11-06 14:17:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从国金证券《传媒互联网产业行业研究:整体延续Q2恢复态势,内容公司业绩表现分化》研报附件原文摘录)
投资逻辑
传媒板块:Q3业绩延续Q2修复态势,但估值催化弱化,市场表现走弱。1)传媒(申万)板块营收自1Q23开始增速转正,归母净利扭亏为盈,Q3营收同比增长7.3%,归母净利同比增长41.2%,扣非归母同比增长46.4%。2)Q3板块回调,传媒(申万)板块Q3下跌15.58%,其中游戏板块跌幅最大,为-28.26%。
游戏:行业继续修复,利润释放,各公司表现分化。1)23年5月以来中国游戏市场销售收入恢复正增长,6-8月增幅逐月扩大,8月游戏市场收入同增46.1%;Q3游戏II(申万)收入同增9.9%,扣非归母同增36.5%。2)各公司业绩表现与产品上线节奏、营销推广投入、长线运营产品表现有关,主要分化为:①产品上线较早,新品推动业绩释放;②新品上线不多,但老产品运营较好,业绩表现稳健;③老游戏流水自然下滑,新品上线于Q2中下旬,Q3费用支出减少,释放利润;④长线运营产品表现波动,新游上线较晚,产品线未完全启动,Q3业绩未进入明显改善期或有所下滑。
影视院线:暑期档亮眼,Q3业绩显著恢复。影视院线(申万)Q3收入同增44.85%,扣非归母扭亏。1)院线:全板块修复。院线(申万)Q3收入同增66.3%,扣非归母扭亏,且盈利超Q1,主要系票房增长拉动;2)影视动画制作:内容制作公司因产品节奏不同而有所分化。影视动漫制作(申万)Q3收入同增25.65%,扣非归母扭亏,各公司中业绩表现突出的是当期有较多且优质产品上线的公司。
广告营销:业绩随消费回暖而逐步修复。广告媒体公司业绩修复较显著,营销代理公司增速相对较慢。Q3广告营销(申万)营收同比-4.45%,扣非归母同增9.98%,其中广告媒体公司依托自身媒体资源优势,直接受益广告主投放意愿恢复,业绩增速更快,高经营杠杆下,利润增速更高营销代理(申万)Q3收入同增7.2%,扣非净利润同比-85.9,广告媒体(申万)Q3收入同增41.9%,扣非净利同增48.3%,个股方面分众传媒业绩修复突出。
出版:保持稳健态势。传统出版公司教材教辅占有一定比重,22年受疫情冲击较小,今年Q3也保持着业绩较稳健的趋势,出版(申万)Q3营收同增0.66%,扣非归母同增12.77%。
投资建议
估值逐步切换至明年,建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司。个股方面,建议关注Q4《石器时代:觉醒》已上线、全年业绩清晰度较高、后续储备和排期较清晰的恺英网络;预计自研重磅产品Q4陆续上线、长线游戏排名企稳、业绩预计边际改善的吉比特;已有2部影片定档Q4、24年Q1也有一部影片定档、储备丰富且包括《哪吒2》等优质IP产品、续业绩增长较有保障的光线传媒。
风险提示
内容上线及表现不及预期风险;宏观经济运行不及预期风险;AI技术迭代和应用不及预期风险;政策监管风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示分众传媒盈利能力一般,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-