汽车及汽车零部件行业研究：新势力销量持续火热，人形机器人顶层设计出台

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：新势力销量持续火热，人形机器人顶层设计出台》研报附件原文摘录）
本周行业重要变化：
1）锂价：11月3日，氢氧化锂报价15.4万元/吨，较上周下降5.23%；碳酸锂报价16.6万元/吨，较上周下降3.77%。
2）终端：10月1-22日，乘用车批售121.2万辆，同/环比+7%/-7%，累计批售1902.8万辆，同比+7%。电车批售51.5万辆，渗透率42.5%，同/环比+8%/-2%，累计批售642.2万辆，同比+33%。
投资逻辑
终端：新势力销量持续火热，问界月销1.27万新M7单款破万。10月4周单周交付3500，交付逐周递增（1000/2100/2400/3500），交付破万符合预期。新M7超预期抬高市场热度，则后续M9、S7保持激进定价策略，预计超预期依旧。建议关注华为系及其供应链，整车端赛力斯、奇瑞、江淮；零部件建议关注华为新技术座椅、智慧车灯、AR-HUD、光场屏等供应商。
龙头公司：受益于产业链降本和规模化降本等因素，终端车企和零部件三季报频超预期。1）比亚迪得益于产业链成本下降、产品出海加速、规模优势等因素，盈利能力大幅提升；2）中鼎业绩超预期主要来自于非经收益0.7亿元，环比增长0.4亿元，来自于资产端出售；3）保隆超预期主要系Tpms市占率提升+空悬、传感器等业务放量，以及保险公司芯片赔付收益；4）德赛超预期主要系屏显出货量超预期和研发费用率大幅下滑。
商用车：10月销售7.7万辆累计78.4万辆，预计全年销售95万辆。总体重卡市场23年整体仍处于恢复态势。受22年疫情因素干扰，市场需求锐减，22年同期基数较低；23年复苏状态，整体符合我们的预期，我们预计全年重卡出口32万辆，同比+85%；在出口带动下，我们预计全年重卡销量约为95万辆，同比+41%，高于我们年初89万的预期。
车+研究：工信部顶层设计出台，人形机器人产业趋势确立。工信部2023年11月2日印发《人形机器人创新发展指导意见》，目标到2025年要培育2-3家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造2-3个产业发展集聚区。《意见》提出国内人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。我们预计具备大规模商业化需求的小鹏、小米等机器人有潜质成为生态型企业，北京、上海和广东有望成为产业发展聚集区。
投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等；
（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。
本周重要行业事件
工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，比亚迪、中鼎股份、保隆科技、新泉股份、德赛西威等发布三季度业绩。
子行业推荐组合
详见后页正文。
风险提示
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。