钢铁行业周报：宏观利好频出带动板块走强，旺季临近尾声需求减弱，继续关注控产改善行业盈利

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：宏观利好频出带动板块走强，旺季临近尾声需求减弱，继续关注控产改善行业盈利》研报附件原文摘录）
投资策略：供给方面，本周五大品种钢材产量合计906.25万吨，环比上周增长4.77万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1477.17万吨，环比上周减少60.49万吨；消费方面：五大品种消费合计966.74万吨，环比上周减少0.52万吨。供需方面，本周五大品种钢材有所反弹，降库继续进行不仅完全消化假期的累库更逼近年内最低水平，伴随银十尾声钢材消费向上动力显得不足。根据钢协数据，本月中旬，粗钢生铁日产环比继续下行，同时减产传导至钢材冶炼端，钢材日产出现下行迹象。上游原料端，本周受宏观利好刺激，黑色系期货价格走高。但基本面焦钢博弈继续，当前钢厂减产的力度偏温和，短期铁水下降的空间不大，同时铁矿、煤焦库存偏低支撑原料价格震荡企稳。下游需求端，在增发1万亿国债等宏观利好消息刺激下，市场情绪有所回暖，信心提振带动成交回升，钢价出现反弹。但短期来看，走出旺季后钢材需求增量有限。海外方面，当前美联储的主要目标仍是抑制需求以管控通胀，本轮议息会议市场预期将暂停加息，但美国三季度GDP超预期显示美国经济韧性较强，将支撑利率在更高位保持更长时间，中短期将继续扰动甚至抑制大宗商品价格。整体来看，旺季之后钢材下游面临需求减弱，政策控产和环保限产将会增强。9月规上工业企业利润同比继续增长，随着钢厂降产减亏的进行，四季度行业盈利状况或能进一步得到改善。
一周回顾：本周，沪深300指数上涨1.48%，钢铁行业上涨3.20%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢上涨2.83%。
重大事件：宏观：（1）国内：增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；（2）海外：美国第三季度经济增速创近两年新高。行业：（1）唐山市自10月27日12时起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应；（2）10月中旬，粗钢日产203.91万吨，环比下降2.11%；生铁日产189.29万吨，环比下降1.67%；钢材日产202.22万吨，环比下降0.40%。
钢铁产业链及库存：1、煤焦方面：1、煤焦方面：截至本周收盘，焦煤期货主力合约收盘价为1,821元/吨，环比上周上涨119元/吨。焦碳期货主力合约收盘价为2,463元/吨，环比上周上涨146.5元/吨。2、铁矿石&废钢方面：截至本周收盘，铁矿石期货主力合约收盘价为890元/吨，环比上周上涨50.5元/吨。富宝废钢价格指数为2,552元/吨，环比上周下跌29.2元/吨。3、钢材方面：（1）期现价格：截至本周收盘，螺纹钢期货主力合约收盘价为3,724元/吨，环比上周上涨114元/吨；上海螺纹钢（HRB40020mm）价格为3,810元/吨，环比上周上涨90元/吨；基差为86元/吨，环比上周减少24元/吨。热轧卷板期货主力合约收盘价为3,844元/吨，环比上周上涨115元/吨；上海热轧（Q235B:4.75mm）价格为3,820元/吨，环比上周上涨80元/吨；基差为-24元/吨，环比上周减少35元/吨。（2）钢厂盈利：本周，螺纹钢毛利-254元/吨，环比上周下跌14元/吨。热轧毛利-220元/吨，环比上周下跌16元/吨。冷轧毛利-51元/吨，环比上周下跌31元/吨。中板毛利-394元/吨，环比上周下跌43元/吨。
风险提示：平控限产不及预期，政策红利不及预期，经济复苏不及预期。