非银金融行业周报：3季报整体在预期内，政策托底下继续看好非银

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：3季报整体在预期内，政策托底下继续看好非银》研报附件原文摘录）
周观点：3季报整体在预期内，政策托底下继续看好非银
（1）稳增长政策和长期资金托底，继续看好保险和券商板块投资机会。近两周受开门红规范、3季报净利润偏弱影响，保险板块两周-6.6%(沪深300指数-2.8%)，近期超跌或是较好的布局时点。券商板块估值和持仓均处于较低分位数，看好托底政策带来的板块超额。（2）金租政策：10月27日，金监总局发布《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》，要求严格股东管理，鼓励设备类直租业务，管控回租业务比例，力争2026年年度新增直租业务占比不低于50%，小微、涉农及交运等业务不纳入回租统计。江苏金租长期深耕零售设备直租模式，聚焦服务中小和三农，目前业务结构和远期战略均符合政策方向，股东和机制优势、厂商租赁基础和科技赋能构建公司护城河，政策鼓励下看好公司长期机会。
保险：寿险3季报NBV超预期，净利润受股市拖累低于预期
（1）从四家上市险企披露的3季报看，NBV增速超市场预期，延续中报以来的较高增长；净利润表现低于我们预期，受股市下跌以及新旧准则切换影响同比下降。前3季度NBV：中国太保103亿、同比+36.8%（2023H1+31.5%），中国平安335.7亿、同比+29.9%（2023H1+32.6%）、中国人寿同比+14.0%（2023H1+19.9%），增速超预期预计受7月产品切换带动。前3季度归母净利润（新准则）：中国人寿355.4亿、同比-36.0%（2023H1-8.0%）、中国平安875.8亿、同比-5.6%（主要受资管板块同比转亏拖累）、中国太保231.5亿、同比-22.4%、新华保险95.4亿元、同比-15.5%，单季度转亏4.4亿。（2）开门红规范化预计对短期预收带来一定影响，考虑行业转型见效、储蓄型产品需求较旺，2024年1月和1季度新单仍有望保持较快增长，“报行合一”利于行业降低负债成本、减少恶性竞争。（3）新准则下险企业绩beta弹性更加凸显，从行业供给端和政策端两方面看，2024年寿险有望延续业务景气度，推荐中国太保、中国人寿、中国平安。
券商：手续费收入和投资收益均有压力，3季度业绩环比下降
（1）本周日均股票成交额0.84万亿，环比+9%，证监会延长发股类重组项目财务资料有效期，加快重组进程。（2）22家上市纯券商披露三季报，前3季度合计归母净利润367亿，同比+8%(2023H1为+18%)，单3季度归母净利润98亿，同比-13%，环比-30%。手续费收入和投资收益环比全面下降，券商3季度业绩承压符合我们预期。（3）3季度公募重仓股数据看，券商3季度持仓环比提升明显，活跃资本市场政策利好叠加低估值和低持仓，带来3季度板块超额收益。向后展望，市场资金面供需有望持续改善，风控指标松绑利于头部券商提升ROE，关注板块beta机会。受益标的：华泰证券，财通证券，东方财富，国联证券，中信证券。
受益标的组合
保险：中国太保，中国人寿，中国平安，新华保险，中国人保，友邦保险。
券商&多元金融：华泰证券，财通证券，东方财富，国联证券，中信证券，东方证券，兴业证券，同花顺，指南针，江苏金租，香港交易所。
风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。