国防军工行业跟踪周报：三季报临近尾声，军工行业预演V型反弹值得关注

（以下内容从东吴证券《国防军工行业跟踪周报：三季报临近尾声，军工行业预演V型反弹值得关注》研报附件原文摘录）
上周军工行业走势与原因分析：上周，军工行业指数V型放量反弹。按产业链环节分类涨跌幅为：主机厂+2.94%、分系统+3.13%、材料+0.58%、元器件+2.45%、零部件+2.68%、信息化+6.28%。按装备板块分类涨跌幅为：航空+3.74%、航天+4.99%、船舶+1.44%、电科电子+2.33%、兵器兵装+0.12%。三季报情况简介：持续的高层人事调整与巡视对于军工体系的工业部门的业务节奏开展产生一定影响，某些主战装备的产业链，在前期批量订单进入总装环节，部分上游环节都在等待中期调整落地后才能下达的新订单，业务空档期的持续不利于前三季度业绩累计与第三季度单季的释放。
估值触底叠加基本面迎拐点：估值触底：军工行业中，尤其是上游配套的原材料和元器件环节，在当前中调尚未落地形成的下游订单空窗期，容易受到部分因素低预期的放大扰动，机构持仓较多的相关标的回调较多。不论是装备对于高可靠性元器件选用的思路调整，还是航空发动机领域交付节奏的月度周期的波动，虽然会对短期市场情绪造成不利变动，但实质上不会构成充分的中长期影响。基本面迎拐点：年初至今，考察军工行业结构性的表现，船舶板块受益于船舶周期与改革潜力领涨、航天板块受益于卫星通信互联网与改革潜力居第二位，航空板块表现相对靠后。
未来军工行业的潜在催化剂与宏观环境：年内潜在催化剂，高层关于军品订单审批；军贸管理体系与组织机构调整；国资委关于央企军工改革事项的推动；新的装备进展与披露、国内实兵实弹演练、与国外联合演习等多种事件类科目。
布局大方向（军机、民机、改革、军贸）：（1）主战装备中调落地形成订单带来的新一轮成长机会：中期调整订单下达，最先受益的是居于下游的主机厂与中游的垄断配套的分系统企业。（2）国产民机的机会：航空业预期强劲复苏，中国商用飞机有望顺势崛起。（3）改革的机会：军工央企存在做大市值补强军费的现实需要，国内军工技术向民用外溢实现军民一体，国外军贸市场带来第二成长曲线。（4）军贸的机会：中国应当加强与域外相关国家的军事合作，包括军品贸易、联合演习等。
相关标的：增量订单、增量资金、主题优势是军工行业核心逻辑的三点驱动力：中期调整中有增量订单的方向，属于增量资金配置权重的个股，以及在军工的强优大中特估国家安全中最先受益的央企军工标的。四个条线值得关注：（1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点：中航西飞、江航装备、中航沈飞、中航高科。（2）新订单、新概念、新动量：北方导航、七一二、航天电子。（3）超跌上游反弹布局：中简科技、铂力特、华秦科技、菲利华、航宇科技、火炬电子。（4）中国推动沙伊和解后逐渐形成新的全球地缘格局之下的军贸拳头产品的相关总装企业：北方导航、中国船舶、中船防务、中国动力、中国重工。
风险提示：业绩不及预期风险、改革不及预期风险。