2023年三季报点评：Q3业绩超预期，盈利能力大幅提升

（以下内容从西南证券《2023年三季报点评：Q3业绩超预期，盈利能力大幅提升》研报附件原文摘录）
优利德(688628)
投资要点
事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-Q3实现营收7.84亿，同比+12.1%；实现归母净利润1.32亿，同比+42.3%。单季度来看，Q3实现营收2.39亿，同比+36.7%；实现归母净利润0.35亿，同比+124.4%。Q3业绩超预期，盈利能力提升。
仪表专业化、仪器高端化战略成效持续凸显，产品结构优化，盈利能力大幅提升。2023Q1-Q3，公司综合毛利率为42.4%，同比+7.0pp，公司综合毛利率提升主要系工业务结构改变，高毛利的中高端仪器类产品收入快速增长、仪表类产品专业化战略推进顺利；净利率为16.5%，同比+3.5pp；期间费用率为23.1%，同比+3.5pp，主要系公司加大市场和研发投入，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为8.8%、6.2%、9.0%、-0.9%，分别同比+2.2pp、-0.6pp、+1.61pp、+0.27pp；。单季度来看，公司持续优化产品线，推动产品往专业、高端发展，产品平均毛利率大幅增长拉动公司盈利能力提升，单Q3公司综合毛利率为44.3%，同比+7.5pp，环比+2.5pp；净利率为14.3%，同比+5.7%，环比-3.7%；期间费用率为26.0%，同比-1.0pp，环比+4.3pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.15pp、-1.86pp、-0.3pp、+1.04pp，分别环比+0.37pp、-1.86pp、+2.02pp、+0.24pp。
重视研发、市场开拓和渠道布局，产品矩阵日益完善，助力公司长期发展。国家相关政策多次强调要打好科技仪器国产化攻坚战，科学仪器自主可控迫在眉睫。公司是目前国内唯一一家同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司，仪表产品国内技术领先，仪器新品对标国内行业头部。1）测量仪表多领域加强布局：电子电工领域，已突破4-12kV及1.2us/50us脉冲电压的冲击保护，技术国内领先；电力及高压领域，已实现15000V高压的稳定输出，23年新推出UT219P手持式谐波交流功率钳形表、应用于光伏、储能等多个高压环境UT219PV光伏专用交直流钳形表；温度与环境产品线，23年推出首款红外热成像测温机芯、智能型红外热成像仪，下游应用广泛。2）测试仪器领域，重视新品研发和市场开拓，23年新发布4GHz带宽示波器、26.5GHz频谱分析仪、计量级别六位半数字万用表、宽范围可编程开关直流电源等新品，持续助力科学仪器国产替代。3）渠道布局完善：公司拥有专职化的营销团队、完整的服务体系以及海内外+线上线下结合的数字化销售链布局，拥有约200家经销商，覆盖全球80多个国家和地区。未来有望凭借全产品布局+渠道优势+品牌效应，深度助力国产化替代，稳步提升业绩。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.8、2.4、3.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率39%，维持“买入”评级。
风险提示：新产品研发推广不力风险、海外拓展风险、汇率波动风险。