每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：经济增长强韧，联储维持鹰派预期管理——美国三季度GDP数据。当前2%通胀目标之下，能源价格面临的巨大不确定性，房价同比增速回暖对2024年末和2025年的影响以及薪资韧性对服务价格的支撑仍可能导致通胀偏离稳定下行的轨道。不能忽视的是CPI在2024年四季度在基数和服务韧性的影响下可能走高，尽管核心CPI将保持缓慢下行的状态，名义值的回升很可能扰动公众的通胀预期，同时美国汽车工人工会罢工最终导致至少25%的涨薪也可能对价格预期形成压力。我们认为美联储在即将到来的11月FOMC上将继续“鹰派暂停”，拉长紧缩周期以确保通胀的稳定回落。
宏观：实际库存增速反弹，工业将迎“龙抬头”——9月工业企业利润分析。展望未来，预计工业企业利润增速将持续上行，并在2024Q2实现转正。从10月CRB指数来看，预计10月PPI将进一步回升，对应10月月工业企业利润增速进一步收窄降幅。而且由于基数越来越低，预计工业企业利润当月同比增速将持续保持较高增速。当前工业企业已经开始加库存，预计在2024年龙年上半年会实现PPI的转正和工业企业利润增速的转正，实现“龙抬头”。主要力量首先来自于政策效果的释放，其次是美联储转向之后出口回升。再之后将是居民就业、消费和民营企业投资的进一步内生修复。但这一预测也需要考虑到内外两个方面的不确定性。
宏观：金融高频数据周报：“万亿国债”之后的货币财政协同（20231023-20231027）。我们的分析：政府债券融资带来流动性紧张，需要货币政策配合，公开市场操作净投放加大，降准临近，社融扩张。分析1：政府债券融资持续加大。分析2：央行的数量工具操作目标维持“充裕”，政府债券增发需要货币政策配合，降准临近。分析3：政府债券融资预计拉动社融增速继续上行。总结：短期债券利率下行，长期利率涨跌均有压力，以观察为主。
传媒：10月国产游戏版号发放，多款重点游戏获批，关注后续上线表现。我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润，盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。从长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，改善用户游戏体验，突破付费意愿上限的效果。我们重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。建议关注：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。