Q3业绩环比改善，项目有序推进

（以下内容从国金证券《Q3业绩环比改善，项目有序推进》研报附件原文摘录）
海南矿业(6019690
事件
公司10月27日发布2023年三季报，前三季度实现营收37亿元，同降2.44%；实现归母净利润4.8亿元，同降32.97%；实现扣非净利润4.03亿元，同降24.16%。3Q23实现营收13亿元，环增10.4%；实现归母净利润1.78亿元，环增26.2%；实现扣非净利润1.65亿元，环增89.7%。
评论
Q3业绩环比改善，油气业务快速增长。Q3普氏62%铁矿石价格指数114.04美元/吨，同升10.40%；布伦特原油现货均价86.75美元/桶，同降13.97%。Q3公司优化运营，稳产增效，铁矿石业务实现成品矿产量156.1万吨，环增8.3%；油气业务产量167.54万桶当量，环增24%，同增45%，主要系八角场气田3个基础井组开发的不断推进以及脱烃增压项目于23年4月投产运行；混配矿产量实现25.49万吨。公司前三季度的成品矿、原油和天然气的产销量已完成全年计划75%以上。Q3公司盈利能力稳定，毛利率实现25.51%，环增0.03pcts。
重点建设项目有序推进。石碌铁矿悬浮磁化焙烧技术改造项目一标段焙烧炉系统于10月正式启动烘炉，后续达到预定条件后将进入投料调试及试生产环节，逐步实现与现有选矿产线的衔接，争取24上半年正式投产。前三季度安甘尼油田产量约占洛克石油产量的0.6%，洛克石油已与合作方BuruEnergy于23年9月正式签署项目退出相关协议，不会对洛克石油的储量和净利润产生重大影响。北部湾油田提升水处理能力，研究加密井位置；惠州12-7油田正在进行油储研究；马来西亚油气田准备D21三期钻井工作。锂产业上游资源+中游锂盐加速布局。23年1月，公司拟以1.18亿美元现金增资KOD及其全资子公司KMUK，从而获得位于非洲马里的Bougouni锂矿资产的控股权，KOD及KMUK股权投资有望尽快完成交割。2万吨氢氧化锂项目在工程进度方面，已经完成桩基施工及部分承台施工，今年8月公司与海南农信社社团签署7亿元贷款协议，并于9月开始提款，提供充足的资金保障。
盈利预测、估值与评级
预计公司23-25年归母净利润分别为7.01亿元、9.60亿元、12.43亿元，对应EPS分别为0.34元、0.47元、0.61元，对应PE分别为18倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。
风险提示
新业务不达预期风险、铁矿石和原油价格波动风险、汇率风险等。