盈利能力稳步提升

（以下内容从华西证券《盈利能力稳步提升》研报附件原文摘录）
盾安环境(002011)
事件概述
公司发布2023年前三季度业绩：
23年前三季度：营业收入实现84.5亿元（YOY+15.5%），归母净利润实现5.4亿元（YOY-22.4%），扣非后归母净利润实现6.2亿元（YOY+66.8%）。
23年单三季度：营业收入实现28.7亿元（YOY+18.6%），归母净利润实现2.1亿元（YOY+98.3%），扣非后归母净利润实现2.0亿元（YOY+85.9%）。
分析判断:
空调阀行业：
根据产业在线：
截止阀行业内销量：
7、8月分别同比36%、-1%；
四通阀行业内销量：
7、8月分别同比24%、-11%；
电子膨胀阀行业内销量：
7、8月分别同比29%、2%。
盈利能力：
23年前三季度：公司销售毛利率实现19.3%（YOY+2.3pct），净利率6.3%（YOY-3.1pct）。
费用率：
23年前三季度：销售、管理、研发费用率分别同比+0.4、-0.2、+0.1pct。
非经常性损益：
公司23年前三季度实现营业外支出1.1亿元,公司23年单三季度实现营业外支出0.07亿元，前三季度变化主因依据法院判决及谈判结果等确认的或有负债。
根据公司8月关于转让天津节能股权遗留问题的相关公告，预计该事项减少公司23年合并净利润0.89亿元（未考虑所得税影响）。
投资建议
结合前三季度业绩，我们调整盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入为116、130、147亿元（前值为114/130/147亿元），归母净利润为7.0、9.0、12亿元（前值为6.5/8.8/12亿元），对应EPS分别0.67/0.85/1.13元（前值为0.62/0.84/1.14元），以2023年10月26日收盘价10.03元计算，对应PE分别为19/15/11倍，我们维持“增持”评级。
风险提示
下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。