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首次覆盖:煤炭工业软件龙头,市场广阔成长可期

来源:海通国际 作者:Miao Li,Jie Wu 2023-10-25 08:26:00
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(以下内容从海通国际《首次覆盖:煤炭工业软件龙头,市场广阔成长可期》研报附件原文摘录)
龙软科技(688078)
投资要点:
科创板煤炭工业软件第一股,深耕煤矿智能化领域。公司以自主研发的“龙软专业地理信息系统”为底层开发平台,基于LongRuanGIS“一张图”安全生产智能管控平台,综合各类专业软件为煤矿智能化和政府应急监管等机构提供服务。公司自2019年上市以来,2019-2022年营收为1.54/1.98/2.91/3.65亿元,营收CAGR为33.2%;2019-2022年归母净利润为0.47/0.51/0.63/0.80亿元,归母净利润CAGR达19.4%。
基于LongRuanGIS自主研发智能化矿山工业软件,深受业内青睐。公司自主研发的智能化矿山工业软件,结合“工业互联网+智慧矿山”,有效满足井下煤矿复杂多变地质条件下的智能化需求,LongRuanGIS“一张图”安全生产智能管控平台服务于智能综采、井下通风、运输、提升等业务部门,对井下瓦斯浓度、排水、供电等数据进行实时监控,在煤矿智能化生产领域处于领先地位。截至2022年底,在首批71对示范矿中,公司智能化工业软件已在46对矿井中得到成功应用。客户遍及2022年中国煤炭企业50强中的40余家。
融合IT技术和煤矿专业技术,采用“1+3+N”体系,提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案。公司以自主研发的LongRuanGIS为底层开发平台,利用云计算、大数据、工业互联网与人工智能等技术,融合地质学、测量学、采矿学等大量的煤矿专业技术,为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案,采用“1+3+N”(生产调度决策指挥智能管控中心+智能矿山“三位一体”智能架构+矿山多系统搭建)的建设理念,形成完整的智能矿山规范体系。
煤矿智能化市场前景广阔,公司有望高速发展。智能化建设符合煤炭行业提升发展质量与效益的行业趋势,2020年以来,国家和地方频频出台煤矿智能化相关政策,根据我们测算,全国煤矿智能化市场空间高达千亿级别。随着煤矿智能化建设提速,以及积极拓展非煤矿山等领域,公司有望实现高速发展。
盈利预测及估值。我们认为,公司在煤矿智能化领域深耕多年,基于LongRuanGIS工业软件构筑核心竞争力,有望受益于煤矿智能化提速和非煤矿山等领域业务拓展。我们预计公司23-25年归母净利分别为1.13/1.62/1.61亿元,对应EPS为1.56/2.25/2.23元,参考可比公司,给予2023年40倍PE,对应目标价62.59元,首次覆盖,给予“优于大市”评级。
风险提示。市场竞争加剧;复合型人才引进不及预期;产品研发失败;产品迭代风险。





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