(以下内容从上海证券《有色金属行业周报:美国核心CPI继续回落,地缘冲突拉高金价》研报附件原文摘录)
行情回顾
过去一周申万有色金属行业报4291.17点,上涨0.47%,表现跑赢大盘,在所有一级行业中涨跌幅排名第6位。分细分板块来看,过去一周电子板块表现居前;磁性材料较上周上涨1.17%,非金属新材料板块表现偏弱,较上周下降4.25%。
核心观点&数据跟踪
本周热点:
美核心CPI数据下行趋势延续,美联储官员发言较为鸽派:10月12日,美国9月通胀数据发布,9月CPI同比升3.7%与前值持平,高于市场预期的3.6%。核心CPI同比与预期一致,上升4.1%,前值升4.3%;环比升0.3%,与预期和前值一致。10月9日,达拉斯联储主席洛根(LoriLogan)表示,要让通胀回到美联储2%的目标水平,金融环境仍需保持限制性,但美联储是否需要再次加息将取决于哪些因素推动长期利率走高。如果长期利率因期限溢价上升而保持高位,那么提高联邦基金利率的必要性可能就会降低。我们认为洛根的发言较为鸽派,结合核心CPI的持续下降以及符合预期,年内再次加息的概率有所降低。以色列巴勒斯坦冲突加剧,国际地缘冲突再升级:截至当地时间13日晚,巴勒斯坦卫生部门称,本轮巴以冲突已造成巴勒斯坦方面1949人死亡,受伤人数超过8600人。其中,加沙地带死亡人数为1900人,受伤人数为7696人;约旦河西岸死亡人数为49人,受伤人数超过950人。据《耶路撒冷邮报》当地时间13日晚援引以色列卫生部数据报道称,自本轮冲突以来,以方死亡人数超过1300人,受伤人数至少达到3484人。
贵金属
数据:截止本周五,美元指数收于106.6995,较上周+0.54%;COMEX金价为1,928.40美元/盎司,较上周+5.50%。
观点:本周黄金上涨幅度较大,一方面由于以色列巴勒斯坦冲突加剧,国际地缘冲突再升级,黄金避险特性凸显。另一方面由于美国核心CPI继续下降,结合洛根较为鸽派的发言,年内再次加息的概率下降,5.5%利率可能为本次加息的利率顶部。我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在,美联储加息周期末期,美债收益率和美元指数上限空间非常有限,随着后期加息周期中止,金价压力将进一步释放;同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求,支撑金价中枢上行。我们维持对于黄金价格在远期的乐观判断。
建议关注:紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。
工业金属
数据:截止本周五,LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+0.1%、-1.7%、-5.4%、-2.4%、+0.5%、+2.9%;SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-1.1%、-2.6%、-1.6%、-1.6%、-0.5%、-1.5%。
观点:周内国内工业金属价格存在波动,等待后续需求端回暖发布。展望四季度,我们认为年内继续加息概率下降,国内房地产企稳预期较强,需求端存在一定支撑。
建议关注:紫金矿业、江西铜业、金诚信、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
能源金属
数据:截止本周五,电池级碳酸锂价格为17.35万元/吨,较上周+0.29%;电池级氢氧化锂价格为16.70万元/吨,较上周持平;长江现货钴价26.2万元/吨,较上周+0.38%;电解镍价格为15.36万元/吨,较上周-1.67%。
观点:
锂:本周锂盐价格保持了平稳。虽然短期可能存在一定挺价情形,但是长期碳酸锂价格可能持续承压走跌。
建议关注:华友钴业。
风险提示
宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。