台积电FY23Q3业绩点评：三季度营收符合预期，手机环比增长33%

（以下内容从信达证券《台积电FY23Q3业绩点评：三季度营收符合预期，手机环比增长33%》研报附件原文摘录）
营收：FY23Q3，台积电实现营收172.8亿美元，同比-14.6%，环比+10.2%，环比增长主要系3nm需求强劲增长和5nm需求增加，部分被客户库存调整抵消；毛利率为54.3%，同比-6.1pct，环比+0.2pct，环比上升主要系较高的产能利用率和更有利的汇率，部分被N3增产抵消；营业利润率为41.7%，同比-8.9pct，环比-0.3pct；销售净利率为38.6%，同比-7.2pct，环比+0.8pct。
先进制程与下游分布：先进制程营收占比提升，HPC、手机、loT营收环比提升，其中手机、loT提升较明显，汽车、DCE营收环比下降。1）先进制程：FY23Q3公司7nm及以下制程营收占比59%（3nm制程营收占比6%，5nm制程营收占比37%，7nm制程营收占比16%），环比+6pct。2）下游应用：FY23Q3公司HPC营收环比+6%，占比为42%；手机营收环比+33%，占比39%；IoT营收环比+24%，占比9%；汽车营收环比-24%，占比5%；DCE营收环比-1%，占比2%。3）分区域：北美、中国、亚太、欧洲、日本占比分别为69%、12%、8%、5%和6%。
资本支出与库存：FY23Q3的CapEx为71.0亿美元，较FY23Q2减少了10.7亿美元。台积电预计FY23CapEx为320亿美元，该指引较FY22减少11.8%。FY23CapEx具体为70%用于先进制程，20%用于专业技术，剩余部分用于先进封装、测试、掩膜制造等。公司表示受整体宏观经济形势疲软、市场需求复苏缓慢等不利因素影响，公司预计客户库存调整将延续至23Q4。尽管如此，公司观察到个人电脑和智能手机市场的需求出现了一些初步稳定的迹象。
FY23Q4业绩指引：公司业务将受益3nm强劲增长，部分被客户库存调整抵消，公司预计FY23Q4营收为188-196亿美元（根据1美元兑32.0新台币的汇率假设）；3nm初期将抵消毛利率增长，预计毛利率区间为51.5%-53.5%；预计营业利润率区间为39.5%-41.5%，公司预测长期毛利率在53%以上是可以实现的。
看好电子行业复苏趋势：Q3手机收入环比+33%，智能手机终端需求逐渐恢复，同时台积电表示，来自AI的需求仍然十分强劲，公司正持续增加产能以满足客户需求。我们持续看好电子行业终端需求复苏，以及AI带来的长期强劲驱动力。
其他：①公司日本工厂采用12/16/22/28nm工艺，设备搬迁已于本月开始，预计将于2024年底实现量产；②公司最近获得美国许可，可以继续在南京开展业务；③公司德国工厂将采用22/28/12/16nm工艺，建设计划将于2024年下半年开始，生产将于2027年开始；④公司亚利桑那工厂基础设施与设备安装均进展良好；⑤公司预计2025年推出2nm技术。
风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。