东兴轻纺&商社周观点：浆纸价格持续回暖，静待地产政策支撑家居消费

（以下内容从东兴证券《东兴轻纺&商社周观点：浆纸价格持续回暖，静待地产政策支撑家居消费》研报附件原文摘录）
观点综述：
地产放松政策持续落地，国内家居消费回暖可期，家居出口有望实现较好业绩。 继北上广深相继实行“认房不认贷” 政策后， 已有诸多核心城市陆续取消限制性购房政策，静待地产需求逐步回暖，支撑远端家居需求。十一期间家具销售额有较好的增长，家具近端需求有望得到竣工住宅支撑，延续回暖态势。 外销方面， 9 月家具出口金额同比-4.7%，降幅环比收窄。海外零售商库存改善明显，补库需求有望助力家居出口业务逐步回暖，叠加成本端因素依然向好，出口业绩可期。 家居板块估值处于低位，当前内外销短期均有所改善，此外国内地产销售也有望回暖，我们看好当前家居板块的布局机会。我们推荐关注多品类销售持续推进、整装渠道保持景气的定制家具板块，包括索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜；受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特；以及产品品牌属性强、且外销逐步回暖的软体家具板块，包括顾家家居、喜临门。
浆纸价格或受益需求改善，看好下半年浆纸系纸企盈利环比提升。 木浆外盘报价逐步回暖，涨价呈现出一定持续性。文化纸 Q3 涨价落地情况良好， 白卡纸、箱板瓦楞纸等前期价格承压于需求疲软和供给因素的纸种，纸价亦在 9月迎来上涨。 浆纸价格回暖，或主要受益于旺季需求释放和经济景气度的改善。 纸企盈利方面，我们预计 Q3 浆纸系纸企盈利能力有望明显改善， 主要考虑到木浆价格波动滞后反映于纸企的成本变化（受到采购运输周期和原材料库存的影响），判断 Q3 浆纸系纸企成本将环比进一步回落，叠加 Q3 纸价提涨，纸企吨盈利将得以扩大。废纸系纸企受益于 Q3 景气度提升，销量和盈利均有望环比改善。 预计浆价上涨对纸企 Q4 成本端的影响有限，浆纸系纸企仍有望保持较好的盈利水平。 建议关注文化纸和特种纸龙头的盈利改善，需求若持续复苏，可关注前期供需矛盾较大的包装纸企。推荐关注太阳纸业和特种纸龙头公司。
市场回顾
上周纺织服装行业下跌 3.32%，轻工制造下跌 2.69%， 商贸零售下跌 4.22%，社会服务下跌 5.23%，美容护理下跌 2.52%，在申万 31 个一级行业中分别排第 25、 23、 29、 31、 20 名。指数方面，上证指数下跌 0.72%，深证成指下跌0.41%。
重点推荐：
索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜、瑞尔特、顾家家居、喜临门、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、海伦司
风险提示： 宏观经济下行影响购买力、政策风险