中国必需消费：HTI消费品9月需求月报：未上市白酒企业收入下降三成左右

（以下内容从海通国际《中国必需消费：HTI消费品9月需求月报：未上市白酒企业收入下降三成左右》研报附件原文摘录）
据海通国际预测， 9 月重点跟踪的 8 个行业中 7 个保持正增长。 实现双位数增长的行业包括餐饮、次高端及以上白酒、速冻食品；个位数增长的行业包括啤酒、软饮料、调味品和乳制品；大众及以下白酒大幅负增长。值得关注的是，近日中国酒业协会发布 2023 年1-7 月白酒行业经营数据，结合我们对上市白酒企业的分析，可以发现大众及以下白酒企业（绝大多数未上市）收入降幅高达 30%甚至接近 40%。
次高端及以上白酒： 9 月国内次高端及以上白酒行业收入为 483 亿元，同比增长 18.0%。 1-9 月累计收入为 2850 亿元，同比增长16.7%。 9 月中上旬厂家延续 Q2 以来的扫码红包等促销动作，以求快速去化库存抢占市场份额。中秋国庆动销开启较晚， 9 月中下旬有明显需求出现，旺季商宴延续疲软态势，但宴席和大众聚饮仍有较好需求，中秋国庆总体动销持平或单位数增长。
大众及以下白酒： 9 月国内大众及以下白酒行业收入为 160 亿元，同比下降 28.6%。 1-9 月累计收入为 1715 亿元，同比下降 28.4%。今年以来大众及以下白酒消费持续低迷，名优酒企陆续布局塔基产品，中小酒企生存空间受到挤压，品牌分化不断加剧。
啤酒： 9 月国内啤酒行业收入为 158 亿元，同比增长 4.4%。 1-9 月累计收入为 1494 亿元，同比增长 6.7%。 9 月天气逐步入秋，啤酒行业开始步入淡季，但基数压力基本减退，改善预期逐步增强，行业月度销量增速有望加快回正。
调味品： 9 月国内调味品行业收入为 329 亿元，同比提升 1.4%。 1-9 月累计收入为 3128 亿元，同比增长 0.8%。 9 月餐饮表现环比有明显降速，带动调味品 2B 端动销环比走弱，头部企业今年在 Q3 和Q4 仍以去库存为主，总体出货端将慢于动销端。
乳制品： 9 月国内乳制品行业收入为 498 亿元，同比提升 3.8%。 1-9 月累计收入为 3866 亿元，同比增长 4.3%。乳制品中秋国庆旺季表现较为平稳，整体符合预期。 受益于礼赠等场景， 9 月环比 8 月增幅较大。但整体需求仍偏弱，同比提速幅度不大。
速冻食品： 9 月国内速冻板块整体收入为 74 亿元，单月同比增长13.4%，累计收入 763 亿元，累计同比增长 17.8%。 9 月中上旬由于餐饮表现有所回落，速冻跟随环比走弱。但下旬餐饮需求表现强劲，叠加传统需求旺季来临，预计 Q4 速冻有望维持较高景气度。
软饮料： 9 月国内软饮料行业收入为 618 亿元，同比增长 2.9%。 1-9 月累计收入为 5237 亿元，同比增长 3.9%。受中秋国庆节前备货影响， 9 月软饮料动销同比改善，行业延续渐进式复苏趋势。
餐饮： 9 月国内餐饮上市公司总计收入为 152 亿元，同比增长20.6%， 1-9 月累计收入为 1272 亿元，同比增长 25.0%。 9 月中上旬受到暑期后餐饮需求回落的影响，但月底随着黄金周到来，需求表现亮眼。
风险提示： 经济增长低于预期， 收入增长缓慢， 食品安全问题。