传媒行业专题报告：彩票市场高速增长，体育赛事复苏叠加消费人群年轻化，景气度有望延续

（以下内容从海通国际《传媒行业专题报告：彩票市场高速增长，体育赛事复苏叠加消费人群年轻化，景气度有望延续》研报附件原文摘录）
今年国内彩票市场高速增长。1-7月彩票销售额达到 3228亿元，同比增长 51.24%，其中 1-7 月福彩销售额达到 1077 亿元，同比增长 36.38%， 1-7 月体彩销售额达到 2151.21 亿元，同比增长 58.49%。此外， 2023 年 2 月份以来，即开型彩票的同比增速维持 30%以上， 7 月份甚至高达 145%，相比而言即开型彩票 7月份销量仅占 23%的市场份额。我们认为，随着体育赛事的逐步复苏，体彩增速将持续走高，即开型彩票历史悠久，基数小且增速快，具有广阔的增量空间。
彩票行业进入壁垒较高，竞争格局相对集中。 上游包括彩票发行和彩种研发；中游涉及彩票的生产环节，具体包括彩票印刷、彩票销售系统及彩票终端设备；下游则主要包括彩票的销售及其他衍生服务等。彩票行业受政策影响较大，整个环节主要由财政部、民政部、体育局、福彩中心和体彩中心等负责。整体来说，彩票行业进入壁垒较高，竞争格局相对集中，由几家大的国企主导市场。
彩票行业各环节的资金分配较为稳定，主要以筹集公益金为目的。 彩票资金分为彩票奖金、彩票公益金和彩票发行费用三大类： 1）彩票奖金占比 50%以上，包括当期返奖奖金和调节基金。 2）彩票公益金约占比 30%，按中央、地方五五分成的比例分配。彩票行业具有较强的公益属性，截至 2021 年底，中国福利彩票累计筹集公益金 7456 亿多元，专项用于社会公益事业。 3）根据彩票类型的不同，彩票发行费用占 12%～15%不等，大部分用于支付彩票机构的业务费和代销者的销售费用等。
行业主要逻辑： 1）即开型彩票历史悠久，基数小增速快，增量空间广阔。即开型彩票 7 月份销量仅占 23%的市场份额，对比北美的即开型彩票市场份额 60%以上，其具有可观的增长空间。 2）重大体育赛事的举办将带来体育彩票购买量的增加。疫情缓解后，全球的体育赛事数量、观赛人数和比赛的精彩程度迅速提升。我们认为，作为以体育赛事为对象的竞猜型体彩，未来有望保持较高增速，彩票行业有望保持稳健的增长态势。 3）建设综合商业体店铺，挖掘青年群体市场。疫后商场人流逐渐增加，综合商业体店铺的销售数据呈现上涨态势，依托大型商超庞大客流，不断挖掘青年群体市场。此外，我们认为彩票自助机或成为未来发展趋势，其能够适应多样化场景，显著降低销售成本，增加彩票曝光率。
建议关注： 1）松炀资源：投资金陵乐彩，布局彩票新业态。 2）中体产业：体育总局下唯一一家 A 股主板上市公司， 子公司“中体彩科技发展有限公司”、 “中体彩印务技术有限公司”及“英特达”全方位支撑母公司体彩业务的发行和销售。3）金陵体育：行业领先的高端体育装备和体育文化设施系统集成服务商， “村BA”全国推广有望带来可观增量空间。 4）湖北广电：具有电视购彩业务，由湖北省体育彩票管理中心授权，依托湖北广电智能电视机顶盒，在湖北省内进行推广销售。 5）力盛体育：前瞻性布局海南赛车场项目，紧跟行业发展趋势。
风险提示： 彩票政策进一步趋紧，体育产业恢复不达预期，经营成本上升，业务开展不达预期。