传媒互联网行业行业跟踪点评：9月国产游戏版号发放，行业高增长可期

（以下内容从中国银河《传媒互联网行业行业跟踪点评：9月国产游戏版号发放，行业高增长可期》研报附件原文摘录）
核心观点：
事件： 9 月 25 日晚间，国家新闻出版署公布了 9 月份的国产游戏审批信息，共 89 款游戏获批。其中包括 1 款客户端游戏、 1 款 Switch 游戏，余下 87 款均为移动游戏（含 6 款移动+客户端游戏）。
游戏版号持续发放，新产品周期稳步开启： 据 8 月国内游戏版号停发一个月后， 9 月份重新恢复。从数量上看，本次通过审批的游戏共 89 款，与 7 月的 88 款基本持平。 2023 年至今版号发放量达 699 款， 超出去年全年发放量近50%， 版号审批政策已经逐渐放宽。从产品归属上看， 本次获批游戏中休闲游戏居多，大作数量较少， 腾讯网易本月并无新游戏取得版号，其他上市公司重点产品包括： 三七互娱《赘婿》、完美世界《淡墨水云乡》、 恺英网络《 斗罗大陆：诛邪传说》、吉比特《 用魔法打败魔法》、 青瓷游戏《阿瑞斯病毒 2》、心动公司《出发吧麦芬》《回响计划》、 中国移动（旗下咪咕互娱）《天工开物传》、《失落城堡》、 中手游《 聊天群的日常生活》《斗破苍穹：巅峰对决》《乡村爱情之经营人生》、 中青宝《头号矿工》 等。我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端， 各大厂商后续游戏产品储备充足， 新产品周期正逐渐稳步开启。随着新产品逐步走向市场， 各家游戏公司盈利端将稳步开启新一轮利润释放，推动游戏市场规模进一步增长。
AI 长期催化，行业高增长可期： AI 将持续赋能降本增效： 算力方面，在ChatGPT 持续渗透背景下， AIGC 领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成； 内容方面， AIGC 正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，《中国游戏产业 AIGC 发展前景报告》显示， 超六成头部国内游戏企业明确 AIGC 布局。 我们认为随着技术的不断迭代进步， 能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态 AIGC 应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升，从而为玩家提供更好的游戏体验，进一步提高用户的付费频次和付费深度。 叠加行业内公司新产品周期稳步开启，上半年国内游戏市场实际销售收入环增 22.2%，我们认为游戏行业有望开启新一轮的高增长。
投资建议： 我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润， 盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。 从长期来看， AIGC 等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验， 改善用户游戏体验， 突破付费意愿上限的效果。我们重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。建议关注：腾讯控股（ 0700.HK）、网易（ 9999.HK）、吉比特（ 603444.SH）、恺英网络（ 002517.SZ）、三七互娱（ 002555.SZ）、完美世界（ 002624.SZ）等公司。
风险提示： 行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险， AIGC技术发展不及预期的风险