(以下内容从中国银河《传媒互联网行业行业跟踪点评:9月国产游戏版号发放,行业高增长可期》研报附件原文摘录)
核心观点:
事件: 9 月 25 日晚间,国家新闻出版署公布了 9 月份的国产游戏审批信息,共 89 款游戏获批。其中包括 1 款客户端游戏、 1 款 Switch 游戏,余下 87 款均为移动游戏(含 6 款移动+客户端游戏)。
游戏版号持续发放,新产品周期稳步开启: 据 8 月国内游戏版号停发一个月后, 9 月份重新恢复。从数量上看,本次通过审批的游戏共 89 款,与 7 月的 88 款基本持平。 2023 年至今版号发放量达 699 款, 超出去年全年发放量近50%, 版号审批政策已经逐渐放宽。从产品归属上看, 本次获批游戏中休闲游戏居多,大作数量较少, 腾讯网易本月并无新游戏取得版号,其他上市公司重点产品包括: 三七互娱《赘婿》、完美世界《淡墨水云乡》、 恺英网络《 斗罗大陆:诛邪传说》、吉比特《 用魔法打败魔法》、 青瓷游戏《阿瑞斯病毒 2》、心动公司《出发吧麦芬》《回响计划》、 中国移动(旗下咪咕互娱)《天工开物传》、《失落城堡》、 中手游《 聊天群的日常生活》《斗破苍穹:巅峰对决》《乡村爱情之经营人生》、 中青宝《头号矿工》 等。我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端, 各大厂商后续游戏产品储备充足, 新产品周期正逐渐稳步开启。随着新产品逐步走向市场, 各家游戏公司盈利端将稳步开启新一轮利润释放,推动游戏市场规模进一步增长。
AI 长期催化,行业高增长可期: AI 将持续赋能降本增效: 算力方面,在ChatGPT 持续渗透背景下, AIGC 领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成; 内容方面, AIGC 正深入渗透进游戏开发各环节,在游戏资产生成,内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地,《中国游戏产业 AIGC 发展前景报告》显示, 超六成头部国内游戏企业明确 AIGC 布局。 我们认为随着技术的不断迭代进步, 能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态 AIGC 应用的成熟,游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升,从而为玩家提供更好的游戏体验,进一步提高用户的付费频次和付费深度。 叠加行业内公司新产品周期稳步开启,上半年国内游戏市场实际销售收入环增 22.2%,我们认为游戏行业有望开启新一轮的高增长。
投资建议: 我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端,游戏新产品周期正逐步开启,各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润, 盈利端将逐步企稳,同时将推动游戏市场规模进一步增长。 从长期来看, AIGC 等技术对游戏全产业链具有降本增效,提升用户交互体验, 改善用户游戏体验, 突破付费意愿上限的效果。我们重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。建议关注:腾讯控股( 0700.HK)、网易( 9999.HK)、吉比特( 603444.SH)、恺英网络( 002517.SZ)、三七互娱( 002555.SZ)、完美世界( 002624.SZ)等公司。
风险提示: 行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险, AIGC技术发展不及预期的风险