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食品饮料行业周报:白酒双节表现平稳,饮料新品值得重视

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(以下内容从开源证券《食品饮料行业周报:白酒双节表现平稳,饮料新品值得重视》研报附件原文摘录)
核心观点:白酒动销环比加速,电解质水新品表现较好
9月18日-9月22日,食品饮料指数涨幅为1.2%,一级子行业排名第7,跑赢沪深300约0.4pct,子行业中白酒(+1.5%)、乳品(+1.4%)、零食(0.5%)表现相对领先。当前已临近中秋节,宴席与礼赠场景已有所体现,白酒动销环比明显提升,渠道备货较为积极。目前主流单品价格仍承压,主要是酒企还在加大促销力度,抢占经销商库存。此外部分厂家还通过扫码红包刺激消费者以实现真正的开瓶消费。目前我们对于中秋节预判:一是受益于双节集中,消费场景增加,白酒动销优于2022年中秋节;二是高端白酒与区域酒龙头仍维持较强韧性;次高端白酒可能更注重量价平衡;三是节后库存应在年内恢复至合理水平,多数酒企应不会拖累至2024年。整体来看预计中秋节白酒动销保持平稳。
饮料新品值得重视。我们认为东鹏饮料基本上完成全年既定目标,全年受益于消费降级、高温天气影响,预计能量饮料可维持20%左右增长。虽然东鹏大咖、新金罐尚未有突出表现,但新品电解质水“补水啦”全年表现较好,可以贡献新增量。电解质水萌生小单品潜质,从目前综合表现来看,是公司近几年表现较好的新品。我们认为电解质水赛道,经过前期宝矿力以及相关产品如脉动等产品教育消费者,未来市场空间将会持续扩大。同时部分竞品高增长势头下降,短板比较明显,而“补水啦”延续东鹏性价比特点,开展“一元乐享”活动、渠道网点覆盖快速打开市场,在人群和渠道上更贴近运动人群,学校、体育馆、户外等场景,与原有消费群体形成互补,后续表现值得继续观察和期待。
推荐组合:泸州老窖、贵州茅台、甘源食品、中炬高新
(1)泸州老窖:2023Q2业绩超预期,激励机制完善后公司动能提升,数字化营销体系更加完善。2023年低度国窖与腰部产品放量,全年业绩确定性较强,(2)贵州茅台:中报业绩略超预期。公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(3)甘源食品:中报营收略超预期,零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量,叠加棕榈油价格同比回落,预计年内业绩弹性较大。(4)中炬高新:管理层变更后公司内部机制理顺,调味品业务走向正轨,未来经营改善可期。
市场表现:食品饮料跑赢大盘
9月18日-9月22日,食品饮料指数涨幅为1.2%,一级子行业排名第7,跑赢沪深300约0.4pct,子行业中白酒(+1.5%)、乳品(+1.4%)、零食(0.5%)表现相对领先。个股方面,*ST西发、ST通葡、莫高股份涨幅领先;泉阳泉、*ST麦趣、水井坊跌幅居前跌幅居前。
风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。





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