中国货币金融状况解析

（以下内容从方正中期期货《中国货币金融状况解析》研报附件原文摘录）
货币和金融体系概况
8月央行货币工具投放带动储备货币上升，其他因素影响减小。商业银行扩表受同业影响放慢，对实体经济扩表受政府带动，对居民和企业扩表仍有拖累。实体融资也显示，居民中长期贷款拖累不改，也反映8月房屋销售偏弱。继续关注政策调整后9月房屋销售以及居民长贷。企业流动性相对稳健，经营现金流好转，投资风险下降。政府信用增量对8月信用扩张支持回升，但未来随着债务发行节奏放慢，影响难以持续。居民和企业对信用扩张增量仍为长期潜在支持。目前企业信用扩张恢复，但居民信用绝对增量仍是短板，对流动性加速进入实体经济有限制。存款方面，居民和企业存款均回升。企业存款中活期相对稳定，定期维持高位。财政存款季节性回落。资金从企业流向居民速度变动不大。M1-M2增速差仍为负且有待改善。理论货币乘数不变，关注9月降准后乘数上升幅度。总体上看，8月广义社融增速回升，狭义社融、表内贷款、M2、存款增速均继续放慢，信用扩张阻力仍待消除，这也是降准原因之一。在宽信用政策、经济修复推动下，预计广义社融能够恢复至改善趋势。基本面好转与流动性进入实体经济相互带动，仍需警惕长端利率回升，尤其是政策力度加大、经济指标超预期、风险偏好回升下。