主要消费产业行业：社零边际回升，政策支持见效

（以下内容从国金证券《主要消费产业行业：社零边际回升，政策支持见效》研报附件原文摘录）
投资建议
社零边际回升，需求有望企稳。8月社零同比增长4.6%，环比上月回升2.1pct，2021-2023年单月复合增速也回升至5.0%，需求端出现企稳信号。7月底政治局会议出台消费刺激政策，使得8月消费总额创历史同期最高水平。分品类看，必选的食品饮料烟酒保持稳健，增长主要由餐饮、化妆品、金银珠宝贡献。根据最新公布的服务消费，1-8月服务零售额同比增长19.4%，继续维持较高水平。
失业率边际下降，收入有望企稳。8月城镇失业率录得5.2%，环比下滑0.1pct；31个大城市城镇失业率录得5.3%，环比下滑0.1pct。随着失业率出现边际下行迹象，居民收入有望企稳，支撑消费复苏。
居民信贷延续低迷，消费板块估值底部徘徊。8月信贷数据出炉，代表居民购房意愿的中长期贷款新增1602亿元，同比少增1056亿元，反映出加杠杆意愿依然不足，相应的楼市也受到影响。从积极层面看，央行继续出台政策下调存量贷款利率、存款准备金率，继续呵护市场信心，预计消费需求有望逐步企稳，尚需观察。
当前消费板块估值在低位徘徊，中证消费指数PE约28X。尽管行情反转还需信号确认，但估值相对低位，配置价值提升。行业配置上，业绩确定性仍是第一位，精选结构，建议关注高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。
行情回顾
涨跌幅：上周各行业多数下跌，纺织服饰（1.7%）、农林牧渔（0.6%）、商贸零售（-0.2%）板块涨幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额1022.3亿元，周环比下跌-16.9%，占A股整体日均成交额的14.1%。
交易动态
A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-206.6亿元；股东增持-37亿元;新发基金-59.4亿元;融资资金+394.8亿元;陆港通资金-60.0亿元。
主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、社会服务、农林牧渔板块主力资金净流出金额居前。上周洋河股份（食品饮料）、小商品城（商贸零售）、天地在线（传媒）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周北向资金大多呈净流入，传媒、农林牧渔、纺织服饰净流入额居前。海大集团（农林牧渔）、石头科技（家用电器）、爱美客（美容护理）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周社会服务、商贸零售、传媒行业南向资金净流入居前。名创优品（商贸零售）、国美零售（商贸零售）、东方甄选（社会服务）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比8.9%（上期为6.8%）；沪市换手率0.6%（上期为0.7%），深市换手率1.7%（上期为1.8%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位81.4%（上周82.4%），灵活配置型基金估算仓位64.8%（上周65.5%）。
热点题材：大消费指数、医美指数、旅游出行指数、黄金珠宝指数、华为平台指数。
风险提示
疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。