2023年8月美国非农就业数据点评：劳动参与率重启上行

（以下内容从招商银行《2023年8月美国非农就业数据点评：劳动参与率重启上行》研报附件原文摘录）
8月美国新增非农就业人数18.7万（市场预期17.0万），失业率3.8%（市场预期3.5%），劳动参与率62.8%（市场预期62.6%），平均时薪同比增速4.3%（市场预期4.3%），环比增速0.2%（市场预期0.3%）。
劳动参与率在连续5个月横盘后重启上行，全年龄端均有提升，薪资增速下行和财政补贴可持续性存疑已在扭转居民预期，居民就业意愿显著回暖，劳动力供给开始扩张。叠加雇佣需求持续回落，美国劳动力市场供需缺口进一步弥合，新增就业人数中枢已经低于疫前水平，失业率超预期上行，时薪环比增速超预期回落。
前瞻地看，劳动力市场转冷的大趋势得到了进一步确认，美联储加息周期大概率已经见顶。但在宽财政支持下，美国经济仍具韧性，对劳动力市场和通胀水平形成支撑。美联储政策利率或“居高难下”，明年降息时点和幅度不及预期的风险仍存。
新增就业：回归均衡
劳动力市场逐步回归均衡，供求矛盾持续软化，新增非农就业中枢重返疫前水平。7月职位空缺数跌至883万人，2021年4月以来首次跌至900万人以下。职位空缺比跌至1.5，继续逼近疫前水平1.2。尽管8月新增就业人数略超市场预期，但6-7月新增就业人数被合计下调11万，3个月滑动平均数跌至15.0万，已经低于疫前三年中枢17.7万。
制造业就业见底回升，服务业就业内部分化。制造业新增就业从7月底部1.4万反弹至8月的3.6万，与制造业PMI走势相吻合。二季度起美国企业投资保持强劲，对建筑业就业构成支撑。居民部门消费韧性则支撑了商品制造业的就业表现；服务业就业发生分化，一面是仓储物流跌幅走阔，另一面是教育与医疗保持高增。但整体看结构高增不改回落大势，服务业就业转冷趋势仍将在行业间继续扩散。