ESG&电新&公用：越南与新加坡联手推动海上风电发展，中国企业迎出口机会

（以下内容从海通国际《ESG&电新&公用：越南与新加坡联手推动海上风电发展，中国企业迎出口机会》研报附件原文摘录）
越南PTSC与新加坡胜科集团联手推动越南海上风电发展，助力越南实现净零排放。9月1日，越南石油技术服务总公司（PTSC）与新加坡胜科集团（Sembcorp）的PTSC–Sembcorp合资企业获得了由越南自然资源与环境部颁发的考察许可证和由新加坡贸易与工业部颁发的意向书，允许开展越南海上可再生能源项目以及向新加坡出口清洁电力的相关工作。PTSC是目前越南第一家也是唯一一家获得自然资源与环境部许可开展海上风电项目调研考察活动的投资商，PTSC-胜科合资企业将在巴地头顿省海域部分地区进行测风、海洋和地质考察，收集必要的数据以开展投资和项目开发，有助于越南完成《第八号电力规划》中提出的海上风电装机容量达6GW的目标，以及在《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方大会（COP26）提出的2030年实现净零排放的承诺。
PDP8获批进一步加速越南海风开发进度，到2050年海上风电装机容量至少达到70GW。越南海岸线超3000公里，水深5-10米，西南沿海地区海平面100m以上的风速可以超过9m/s，是全球风电和太阳能发电资源最丰富的20个国家之一，根据世界银行报告，越南海上风电开发潜力超过500GW。2023年5月15日，越南总理批准了越南《2021-2030年阶段和至2050年远景展望国家电力发展规划》，即越南第八个电力规划（PDP8），PDP8力求到2050年将可再生能源在越南电力结构中的份额提高到67.5%-71.5%，到2030年，海上风电装机容量达600万千瓦，装机容量占比为4%，在技术发展迅速、电力和输电成本合理的情况下，到2050年，海上风电装机容量有望达7000-9150万千瓦，装机容量占比为14.3%-16%。根据GWEC数据，截至2022年底，越南海上风电装机容量为874MW，随着PDP8的批准，预计越南2023-2030年海上风电装机容量复合增长率将达到31.7%，2030-2050年CAGR将达到13%，政策落地将推动越南海风进入加速发展阶段。
上网电价政策从FIT补贴向招标电价转变，短期阵痛，长期利好。越南在2011年和2018年推出两轮FIT补贴电价政策，用以推动风电和太阳能装机占比的提升，FIT电价政策是在未来的20年内，越南电力公司EVN通过固定电价向风光发电企业收购电力，2021年11月1日起，固定电价（FIT）机制被废除，由于新的电价机制没有确定，截至2022年底，整个越南境内大约有62个新建的风电场处于停机状态，叠加融资利率上行，开发商亏损严重，2023年1月7日，越南工贸部签署第21/QD-BCT号决议，确定了过渡性风电和光伏项目电力价格范围，其中陆上风电上限价格为1587.12越南盾/kWh（0.484元/kWh），海上风电上限价格为1815.95越南盾/kWh（0.553元/kWh），海上风电价格较第二批次FIT价格9.8美分/kWh低23%。通过测算越南陆上风力项目IRR为8.0％，近海风电IRR降低至7.9％，与中国风电项目收益率水平相近，未来越南风电上网电价向市场化招标转变，运营商短期会阵痛，长期则有利于降低越南用电成本，增加用电需求。
中国企业有望加速新兴市场布局，推动出口替代。中国风电产业链企业参与越南风电市场主要是风机和海缆企业，2021年中国风机出口越南市场达2357MW，出口占比达72.1%，2022年由于越南风电上网电价机制没有理顺，越南风电新增装机为0，中国出口越南风机占比下滑到14.6%，随着PDP8政策落实，我们预计从2023年开始中国风机在越南市场份额将反弹，2023年以来，中国头部海缆企业纷纷中标越南项目，如东方电缆中标越南BINHDAI海上风电项目，中天科技中标越南新富东1区海上风电35kV海底光复缆，亨通光电中标越南金瓯海上风电项目，凭借区位优势和高性价比，中国风机及海缆企业有望加速渗透越南市场。
投资建议：建议关注加速新兴市场布局的企业如【金风科技】、【东方电缆】、【亨通光电】等。
风险：越南风电装机不及预期，贸易摩擦及汇率波动。