食品饮料行业周报：坚定信心，积极布局

（以下内容从华安证券《食品饮料行业周报：坚定信心，积极布局》研报附件原文摘录）
主要观点：
市场表现
本周食品饮料板块指数整体上涨 1.52%，在申万一级子行业排名第23，分别跑输上证综指 0.74 个百分点、跑输沪深 300 指数 0.7 个百分点。子板块涨跌幅分别为：烘焙食品 4.51%、肉制品 3.09%、保健品3.06%、软饮料 2.36%、零食 2.06%、白酒 1.64%、调味发酵品 1.36%、啤酒 0.17%、乳品-1.05%。沪深 300 的 Pettm 值为 11.78，非白酒食品饮料的 Pettm 值为 44.64，白酒的 Pettm 值为 30.17。
周专题： 植物基奶油新趋势
植物基奶油特点： 目前市面上的燕麦奶油和椰子奶油以“零糖”、“零反式脂肪酸”为卖点，不同于传统植脂奶油，此类燕麦奶油和椰子奶油的生产原料无氢化植物油，生产无氢化过程，但同时保有高打发率和可塑性强等良好特性，从而能够更好地迎合如今更加注重饮食健康的市场需求。
进口品牌发展情况： 当前各平台销量较好的燕麦奶油和椰子奶油产品大多为进口产品，且价格明显高于传统植脂奶油，如泰国Nature’ s Charm 燕麦奶油和椰子奶油、斯里兰卡派力奥椰子奶油等； OATLY 燕麦奶油相对前两者在 To C 市场销量一般。
国内奶油发展趋势： 南侨 2022 年推出的 JoyQ 霜享燕麦奶油主打健康低负担，旨在为茶和咖啡行业提供差异化产品。菲诺椰子淡奶油亮相 2023HOTELEX 上海国际酒店及餐饮业博览会，该产品是椰基奶油产品创新的一大突破，其面市将为 B 端市场提供稳固性更高的植脂奶油。未 来随着消费者对于食品健康的要求越来越高，以及乳制品过敏、控糖控脂人群对于奶油产品的需求突显，低负担、易操作的燕麦奶油和椰子奶油产品将会受到更多关注。
投资建议
大众品：
1）调味品： 海天味业发布半年报， 23 年 Q2 实现营业总收入 59.85亿元，同比下降 5.34%，归母净利润 13.81 亿元，同比下降 11.74%，上半年压力释放，预计下半年环比改善。中炬高新 23Q2 酱油/鸡精鸡粉/食用油的营收同比增长率分别为 4.02%/20.78%/-22.12%，酱油、鸡精鸡粉品类均实现正向增长，主要系餐饮市场恢复，公司管理层治理逐渐理顺，预计未来发展稳中有进。 当前时点，看好 C 端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注具备管理层改善逻辑的中炬高新，关注餐饮供应链相关品种的业绩改善弹性。
2）乳制品： 伊利股份 23 年 Q2 液体乳/奶粉/冷饮产品同比增长分别为 0.52%/-8.94%/19.22%，奶粉同比下降幅度较大，主因去年同期基数较高， 23H1 成人奶粉市场零售额同比增长约 6.2%。液态乳 23Q1 同比下滑 2.6%， 23Q2 环比向好，下半年中秋国庆等节日较多，预计需求端有望持续恢复。蒙牛乳业 23H1 液态奶实现营收 416 亿元，同增 5.0%，利润端提升明显， 23H1 公司经营利润率为 6.4%，同比提升 1.1PCT，利润端超预期兑现。当前时点，推荐需求环比不断复苏，估值具备性价比的伊利股份。
白酒：
本周白酒板块整体上涨，古井（ +8.09%）、汾酒（ +7.95%）、金徽酒（ +6.72%）涨幅居前。本周中报披露完毕，白酒板块核心业绩指标保持了一贯韧性，白酒（中信）指数上半年营收增长 16.6%，归母净利润增长 19.3%，整体表现符合前期市场判断，其中苏徽酒营收利润增速超 20%（ 21.0%/22.5%），高端酒维持高双位数增长（ 17.3%/19.2%），次高端酒利润弹性好于收入（ 11.5%/19.8%），其他类白酒收入承压、利润转负（ 5.8%/-18.4%），从 Q2 环比 Q1 情况来看，苏徽酒实现加速增长，高端酒维持稳定势头，次高端酒边际改善明显，其他白酒整体有所恶化。本周末一线城市地产利好政策推出，我们再次强调顺周期下逻辑白酒旗手的优质属性，建议加大板块配置，同时重点关注中秋回款数据（预计多个地产龙头有望实现节前流通渠道回款进度 100%）。标的选择上，首推基本面稳定、配置机会佳的古井贡酒，推荐泸州老窖、茅台、五粮液，建议关注次高端及区域酒弹性标的。
行业重点数据
本周飞天茅台散装、原箱最新批价为 2850、 3050 元/瓶，与上周相比持平/持平。本周普五最新批价为 960 元/瓶，与上周相比持平，本周国窖 1573 最新批价为 895 元/瓶，与上周相比持平。
风险提示
疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。