环保、公用事业行业周报：本周煤价小幅上涨，后市煤价上涨动力或不足

（以下内容从华西证券《环保、公用事业行业周报：本周煤价小幅上涨，后市煤价上涨动力或不足》研报附件原文摘录）
下游拉晶企业维持满负荷生产， 硅料价格延续上涨趋势
根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内 N 型硅料价格区间在 9-9.5 万元/吨，成交均价为 9.13 万元/吨，周环比涨幅为 2.47%，单晶致密料区间在 7.4-8.4 万元/吨，成交均价为 7.92，周环比涨幅为 5.46%。本周硅料市场继续呈现上涨态势，主要系，一是本周为长单集中签订期，签单量大，新签单企业多；二是近期下游拉晶企业维持满负荷生产，采购、囤货硅料意愿较为显著。加之 25 日某大厂公布硅片价格涨幅达15.36%，硅片提价将成本上涨传导到下游，并进一步支撑硅料价格上涨；第三是虽然部分企业结束了限电影响，但产能恢复还需要时间，一定程度上影响未来硅料供应，加剧市场对硅料供应紧张情绪。 硅片方面， M10 单晶硅片（182mm/150μm） 成交 均 价 维 持 在 3.36 元/片 ， 周环 比持 平； N 型单晶硅片（182mm/130μm） 成交均价维持在 3.45 元/片， 周环比持平；G12单晶硅片（210mm/150μm） 成交均价维持在 4.35元/片， 周环比持平。本周硅片价格延续上涨趋势。组件端， SMM8 月 31日数据显示，主流报价在 1.12-1.31元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
本周煤价小幅上涨， 后市煤价上涨动力或不足
截至9月1日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为845元/吨，环比上周增加 27元/吨，涨幅为 3.30%。本周煤价有所上涨的主要原因系，当前正处于民用备煤阶段，叠加随着高温天气减少和利润上升驱动下，化工、建材等非电企业的开工率开始上升，一定程度上填补了电力用户采购的减量，对市场煤的销售形成明显支撑。产地方面，受陕西新泰煤矿事故影响，产地安监普遍收紧，加之月末完成生产指标的煤矿陆续停产，造成供应持续减少。港口方面，随着消费旺季结束，贸易商参与市场的热情显著降温。受台风影响，旺季下半段的电煤消费情况明显低于预期。据 CCTD 监测， 8 月份沿海样本终端煤炭日耗平均值为 225 万吨，较去年同期低 3.1%。由于日耗表现一般，库存居高不下，因此电力终端额外采购现货资源的意愿偏低 。此外，叠加后续来水预期好转，水电出力或缓解火电压力。我们预计后市煤价上涨或动力不足。
短期国内天然气价格或小幅上涨， 美国天然气价格或将上涨
截至 9 月 1 日，全国 LNG 出厂价格指数为 4158 元/吨，环比上周上升 149 元/吨，升幅为 3.72%。本月初上游部分管道检修，上游供应量或将有所减少，叠加目前液厂液位无压， 9月 1 日西北地区 LNG 价格集中上涨，涨幅为 30-200 元/吨。随着 LNG 价格连续上涨，下游市场需求有所减少。考虑到上游普遍库存不高，预计短期内 LNG 价格或小幅上涨。 截至 9月 1 日，美国天然气期货价格为 2.76 美元/百万英热，环比上周上涨 0.21 美元/百万英热，涨幅为 8.15%。美国方面，受台风影响，美国 LNG 装运受到影响，贸易出口受阻， LNG 资源紧俏。此外，考虑到澳大利亚雪佛龙罢工事件对国际天然气供应市场的影响虽逐渐减弱，但仍旧有所影响。综合考虑，我们预计美国天然气价格短期内或将上涨。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。
在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入 2023 年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、 【京运通】。
2023Q2，火电企业业绩相较于 2023Q1 在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口煤增量冲击，入炉煤价有望继续下跌。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现 20%顶格上浮。江苏、广东等地的 2022 年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价上浮，火电盈利能力持续改善。我们认为电企盈利既受益于煤价成本下跌，同时也受益于煤机+风光装机增长，此外从规模效应等多角度出发比较， 推荐关注【华能国际】， 受益标的包括【粤电力 A】、【天富能源】、【浙能电力】、【大唐发电】、【华电国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、【宝新能源】 。
风险提示
1）碳中和相关政策推行不及预期；
2）动力煤、天然气需求季节性下降；
3）电力政策出现较大变动。