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原油月报:2023下半年全球原油或将进入去库

来源:信达证券 作者:左前明,胡晓艺 2023-09-01 13:50:00
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(以下内容从信达证券《原油月报:2023下半年全球原油或将进入去库》研报附件原文摘录)
【原油价格板块】截至2023年8月30日,布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为85.86、81.63、80.25、69.88美元/桶,近一个月主要油品涨跌幅分别为:布伦特原油(+0.35%)、WTI原油(-0.21%)、俄罗斯ESPO(+2.63%)、俄罗斯Urals(+0.40%)。2023年年初至今不同油品涨跌幅分别为:布伦特原油(+4.58%)、WTI原油(+6.11%)、俄罗斯ESPO(+10.64%)、俄罗斯Urals(+9.12%)。
【原油库存板块】根据2023年8月报,IEA、EIA和OPEC预测2023年全球原油库存变化分别为-72.13、+9.55、-105.42万桶/日,较2023年7月预测分别-19.62、+15.90、+7.10万桶/日,三大机构预测2023年库存变化平均为-56.00万桶/日,较2023年7月预测均值+1.13万桶/日。IEA、EIA和OPEC预测2024年全球原油库存变化分别为-15.77、+19.80、-144.21万桶/日,IEA、EIA和OPEC较2023年7月预测分别+34.58、+44.45、+17.79万桶/日,三大机构预测2024年库存变化平均为-46.73万桶/日,较2023年7月预测均值+32.27万桶/日。对于2023Q3,IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别-215.44、-64.09、-191.86万桶/日,三大机构预测库存平均-157.13万桶/日。考虑OPEC持续减产挺价、美国原油产量增速有限,三大机构均预测2023年全球原油供给增长有限。对于需求端,IEA和OPEC认为2023下半年全球原油需求仍保持强劲增长,EIA则认为2023下半年全球原油需求很可能受全球经济前景承压影响而增长相对有限。整体来看,三机构均预测2023年下半年全球原油或将进入去库模式。
【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2023年8月报中对2023全球原油供给预测分别为10144.48、10129.55、10095.23万桶/日,较2022年原油供给分别+142.89、+142.26、+94.57万桶/日,相较2023年7月报预测分别-11.04、+19.45、+7.75万桶/日;对2024年原油供给预测量分别为10300.25、10300.14、10281.01万桶/日,较2023年原油供给分别+155.77、+170.59、+185.78万桶/日,IEA、EIA和OPEC相较2023年7月预测量分别+27.71、+43.78、+18.01万桶/日。具体来看,2023年8月IEA、EIA和OPEC预测2023Q3全球原油供给或将分别同比-25.09、+24.21、-58.12万桶/日,相较2023年7月预测量分别-34.71、+26.11、+30.53万桶/日。
【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2023年8月报中对2023全球原油需求预测分别为10216.61、10120.01、10200.65万桶/日,较2022年原油需求分别+222.29、+175.61、+243.72万桶/日,相较2023年7月预测量分别+8.58、+3.55、+0.65万桶/日;对2024年原油需求预测量分别为10316.02、10280.34、10425.22万桶/日,较2023年原油需求分别+99.41、+160.33、+224.57万桶/日,IEA、EIA和OPEC相较2023年7月预测量分别-6.87、-0.67、+0.22万桶/日。三机构均上调2023年全球原油需求预测,主要对中国等国家经济恢复预期增强。具体来看,2023年8月IEA、EIA和OPEC预测2023Q3全球原油需求或将分别同比+220.65、+122.27、+245.40万桶/日,相较2023年7月预测量分别-11.97、-7.71、+1.39万桶/日。
相关上市公司:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服务(601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)、杰瑞股份(002353.SZ)等。
风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(4)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(5)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(6)新能源加大替代传统石油需求的风险。(7)全球2050净零排放政策调整的风险。





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