23Q2业绩扭亏为盈，看好无线充电龙头持续高增长_股票频道

（以下内容从中国银河《23Q2业绩扭亏为盈，看好无线充电龙头持续高增长》研报附件原文摘录）
美芯晟(688458)
核心观点：
事件公司发布23H1财务报告，公司2023H1实现营业收入2.01亿元（yoy：+50.39%），实现归母净利润0.11亿元（yoy：+891.22%）。从单季度水平来看，23Q2公司实现营业收入1.21亿元（yoy:54.75%，qoq：+50.64%），实现归母净利润0.16亿元（yoy：+115.83%，qoq：+443.81%），归母净利润扭亏为盈，业绩整体符合预期。
单季度业绩扭亏为盈，综合毛利率保持稳定。公司23H1实现营收2.01亿元（yoy：+50.39%），归母净利润0.11亿元（yoy：+891.22%）主要系为电源管理芯片稳定增长、无线充电产品增幅较大。其中无线充电产品0.51亿元（yoy：+132.83%），占比25.29%；LED产品1.50亿元（yoy：+34.4%），占比74.70%。截止23H1末，公司累计出货量超过100亿颗，产品选型超过700余款。单季度来看，23Q2营收1.21亿元（yoy:54.75%，qoq：+50.64%），归母净利润0.16亿元（yoy：+115.83%，qoq：+443.81%）。23H1公司综合毛利30.49%（yoy：-1.73pct），主要系芯片终端应用市场需求存在较大波动，下游各环节库存去化程度不一所致；期末存货0.89亿元，（yoy：+34.88%）,主要系公司经营备货增加所致。
研发投入持续增加，建立坚实技术壁垒。公司每年研发投入持续上升，23H1研发0.47亿元（yoy：+35.20%），占营收20.39%（yoy：-2.28pct），主要系研发人员增加，薪酬增加、测试费、材料费、专利费等增加所致。截止至23H1末，公司共有研发人员129人（yoy：+38.71%），占全公司人员比例近60%。在高电压、大电流、高集成数模混合电源管理等技术领域，确立了稳固的知识产权优势。报告期内，公司申请了34项新的知识产权项目，其中包括18项发明专利申请，并成功获得了13项新的授权专利。公司还自主研发了2项关键核心技术，涵盖高精度光传感器检测技术和高精度表冠旋转检测技术。
原有领域产品持续更新，积极推进车规产品布局。在无线充电领域，公司推出了发射和接收两个系列产品，涵盖了5W到100W的功率范围。在有线快充领域，报告期内公司发布了高性能65WPD快充解决方案，在输入电压为90V到264V范围内，保持卓越的低功耗性能。在LED领域，公司继续加大对汽车照明系列产品的研发和投入。在模拟信号链-光传感领域，公司陆续推出全集成的超低功耗光学接近检测传感器，以及具备超高灵敏度的三合一环境光与接近检测传感器，以满足下游终端产品的多样应用场景的需求。在汽车电子领域，公司的车载无线充电发射端芯片已通过AECQ-100车规标准认证。此外，与国内知名新势力车企合作开发的CANSBC芯片研发进展符合预期。
盈利预测与投资建议我们预计公司2023-2025年营收分别为6.04/8.32/10.32亿元，同比增速为36.92%/37.75%/24.04%，归母净利润为0.97/1.64/2.15亿元，同比增长84.05%/69.84%/30.69%，对应PE为73.61X/43.34X/33.16X，维持“推荐”评级。
风险提示市场环境竞争加剧的风险；新产品拓展不及预期风险。