一周综评与展望：数据触底、回升在望_股票频道

（以下内容从华福证券《一周综评与展望：数据触底、回升在望》研报附件原文摘录）
核心观点：
本周海关总署、国家统计局、中国人民银行先后公布了7月份我国的进出口数据、通胀数据、金融数据。
进出口方面，按美元计价，7月份我国进出口4829亿美元，下降13.6%。其中，出口2818亿美元，下降14.5%；进口2012亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。其中市场最为关心的出口增速较6月份的-12.4%有进一步下滑。
通胀数据方面，7月份，居民消费品价格指数CPI同比下降0.3%，进入负增长区间，环比上涨0.2%。工业品生产价格指数PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。这里核心看点是PPI同比虽然仍为负增长，但较上个月同比下降5.4%降幅明显收窄，价格因素触底信号已经出现。
金融数据方面，7月末，广义货币M2余额285.4万亿元，同比增长10.7%。7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。7月份金融数据略低于市场预期，应主要来自短期波动影响，当前各项政策持续加码，预计后续金融数据会稳定回升。
总体来看，前述经济金融数据都呈现出了“短期触底、回升在望”的态势。从出口数据来看，6月份-12.4%以及7月份-14.5%增速的背后，是当前全球经济处在周期谷底，欧元区和美国的制造业PMI分别只有42.7和46.4，都在荣枯线以下。而往后看，周期谷底位置数据虽然难看，但进一步向下空间和可能性都很小，我们判断出口增速后续有望企稳回升。
对资本市场意义更大的是PPI同比触底回升。与CPI不同，PPI对企业盈利影响很大，历史经验显示，PPI同比与A股非金融上市公司盈利增速高度正相关。本轮周期中，我国PPI同比在2021年10月达到高点13.5%，随后不断回落，在2022年10月跌破0%进入负增长，由此对应的是A股非金融上市公司整体盈利增速的明显回落。
上市公司盈利与PPI关联度高，是由A股公司中制造业占比大决定的（目前全部5250家A股上市公司，制造业公司有3515家）。今年以来PPI同比始终在负增长区间，这对上市公司盈利形成了制约压力，也是影响行情表现的重要基本面原因。但往后看，当前PPI同比开始触底回升，在未来向上的过程中，A股公司预计同样会表现出更强的盈利上行弹性。
风险提示：
地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等。