宁德时代2023年半年报点评：海外拓展成效显著，储能电池占比提升_股票频道

（以下内容从浙商证券《宁德时代2023年半年报点评：海外拓展成效显著，储能电池占比提升》研报附件原文摘录）
宁德时代(300750)
投资事件
2023 上半年公司实现营业收入 1892.46 亿元，同比增长 67.52%；归母净利润为207.17 亿元，同比增长 153.64%。
投资要点
2023 年第二季度盈利能力保持稳定，库存水平进一步降低
2023 年第二季度公司实现营业收入 1002.08 亿元，同比增长 55.86%，环比增长12.55%；归母净利润 108.95 亿元，同比增长 63.22%，环比增长 10.92%。盈利能力维持稳定，第二季度公司毛利率 21.96%，环比增长 0.69 个百分点；净利率11.37%，环比增长 0.05 个百分点。此外， 2023 年第一、第二季度公司的资产减值损失分别为 10.93、 8.11 亿元；截至二季度末，公司库存金额 489.10 亿元，环比下降 151.28 亿元。此外， 2023 上半年公司研发费用投入达 98.50 亿元，同比增长 70.77%，高于收入增速。
动力电池：海外市场份额创新高，新技术有望加速密集落地
2023 上半年公司动力电池收入为 1394.18 亿元，同比增长 76.16%；毛利率为20.35%，同比增长 5.31 个百分点。根据 SNE Research， 2023 年 1-5 月公司动力电池出货量全球市占率达 36.3%，同比增长 1.7 个百分点；其中在海外的市占率达27.3%，同比增长 6.9个百分点。新技术方面，公司无热扩散技术电池产品持续获得国内外客户认可，并批量应用；麒麟电池已实现量产装车，助力 CLTC 综合工况续航 1000km 以上车型的上市；发布凝聚态电池，拓宽以高安全和轻量化为核心的应用场景；宣布 4C 麒麟电池首发平台和钠离子电池首发车型，推进 M3P 产业化。
储能电池：盈利能力大幅改善，不断升级推新加速放量
2023 上半年公司储能电池收入为 279.85 亿元，同比增长 119.73%；毛利率为21.32%，同比增长 14.89 个百分点。公司加大产品升级出新， EnerOne、 EnerC 产品大批量出货，升级产品 EnerOne Plus 的能量密度与充放电效率持续提升；推出零辅源光储直流耦合解决方案，推进集长寿命、高安全、高效率等优势的储能产品应用。
盈利预测与估值
维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是全球领先的动力电池和储能电池供应商，盈利能力有望保持。我们维持 2023-2025 年归母净利润分别为 464.29、607.97、 758.97 亿元，转增后对应 2023-2025 年 EPS 分别为 10.56、 13.83、 17.26元/股，当前股价对应 PE 分别为 21、 16、 13 倍，维持“买入” 评级。
风险提示
新能源汽车销量不及预期；产能消化不及预期；行业竞争加剧。