有色行业周报：关注政策拐点，推荐铜、黄金和加工板块_股票频道

（以下内容从西南证券《有色行业周报：关注政策拐点，推荐铜、黄金和加工板块》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：本周沪深300指数收报3821.91，周跌1.98%。有色金属指数收报4555.61，周跌1.58%。本周市场板块涨幅前三名：房地产(+3.56%)、建筑材料(+2.56%)、农林牧渔(+2.20%)；涨幅后三名：传媒(-4.84%)、计算机(-5.24%)、通信(-6.22%)。
贵金属：美国6月零售销售环比增长为0.2%，预估为增长0.5%，前值为增长0.3%。零售数据的超预期回落刺激短时金价反弹，但随后美元指数的反弹又对外盘金价形成压制，人民币金价受益于人民币汇率的低位涨幅更为明显。美联储短期预计仍将以鹰派口风引导市场预期，着重关注9月利率点阵图的指引。黄金上涨周期并未结束：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属：美元指数小幅反弹短期压制金属价格，国内审议通过推进城中村改造的指导意见，对金属等原材料市场情绪有提振。Q3金属消费进入季节性淡季，基本金属去库基本停止，基本面驱动有限，关注市场对政策预期的边际变化。中期来看中美制造业去库进入尾期，美联储货币周期切换利于提振铜金融属性，长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业。
能源金属：
1）镍：供需：6月印尼镍生铁产量12.17万镍吨，环比+2.75%。6月印尼镍生铁产量12.16万镍吨，环比+6.05%。6月国内镍生铁产量约3.14万吨，环比-3.04%。新能源需求环比回升，6月我国动力电池产量60.1GWH，环比+6.3%，其中三元电池产量17.7GWH，环比-4.9%。库存）：截止7月21日，LME+上期所镍库存为40008吨，环比-0.58%，总库存为近5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止7月21日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
2）锂：供需：6月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为41123、25867吨，环比+23%、+3%，6月我国动力电池产量60.1GWH，环比+6.3%，整体6月锂盐供需偏宽松。成本利润：以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，6月我国新能源乘用车零售量63.8万辆，同比+19%，环比+10%；6月我国光伏新增装机17.21GW，同比+140.03%；6月我国风电新增装机6.63GW，同比+213%。主要标的：望变电气、东睦股份。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。