证券Ⅱ：2023Q2基金销售渠道和基金市场数据点评-资金流入ETF和债基，券商代销市占率提升_股票频道

（以下内容从开源证券《证券Ⅱ：2023Q2基金销售渠道和基金市场数据点评-资金流入ETF和债基，券商代销市占率提升》研报附件原文摘录）
事件：7月21日，基金业协会披露2023Q2公募基金销售机构前100规模数据和2023年6月基金市场数据。
资金流入股票型ETF和债基，ETF增长驱动券商市占率提升
（1）2季度股票型ETF和债基资金净流入明显。2023Q2末全市场偏股/非货保有规模分别为7.3/16.2万亿，环比-3.1%/+3.1%，同比-7.1%/+0.1%。2季度偏股基金指数下跌5.7%，市场呈净申购，偏股基金份额环比+2.3%，预计主要为股票型ETF增长驱动，剔除股票型ETF份额增量后偏股基金净赎回（ETF份额增长1747亿份，全市场偏股份额增长1380亿份，故剔除ETF实际净赎回）。2023Q2末股票型ETF规模1.25万亿，环比+10%，份额环比+19%，规模占比17.1%，环比+2.1pct。2季度债市表现较好，债基份额环比+14%驱动非货保有增长，资金净流入明显。（2）前100家代销机构偏股保有占全市场比重下降。2023Q2末，前100家代销机构保有占全市场偏股/非货保有比重分别为76.4%/52.4%，环比-0.2/+0.01pct。（3）渠道结构：独立三方偏股市占率有所下降，券商市占率提升明显。2023Q2银行系/券商系/三方系代销机构偏股保有市场份额（占代销渠道）分别为49.5%/23.5%/25.7%，环比-1.2/+1.3/-0.3pct；非货保有市场份额（占代销渠道）分别为46.0%/18.0%/34.9%，环比-1.2/+0.3/+0.8pct。股票型ETF仅能通过券商渠道代销，券商系偏股保有增长受益于全市场股票型ETF规模高增。
天天基金偏股代销市占率微降，机构代销业务规模增长明显
（1）头部排序稳定，天天基金偏股市占率在头部机构中降幅较小。股+混口径下，2023Q2招商银行/蚂蚁基金/天天基金/工商银行偏股保有分别为5924/5545/4633/4100亿，环比-7%/-5%/-5%/-6%，偏股市场份额（占代销渠道）为10.6%/9.9%/8.3%/7.3%，环比-0.4/-0.2/-0.1/-0.2pct。非货口径下，2023Q2蚂蚁基金/招商银行/天天基金/工商银行非货保有分别为12667/8044/6041/4838亿元，环比+2%/+1%/-1%/-4%，非货市场份额（占代销渠道）为14.9%/9.5%/7.1%/5.7%，环比-0.2/-0.2/-0.3/-0.4pct。（2）机构业务为主的渠道端保有增长明显。2023Q2北京汇成/上海基煜非货保有分别为1726/1646亿，环比+27%/+24%，代销市占率为2.03%/1.94%，环比+0.38/+0.33pct。
场外偏股基金净赎回压制三方市占率，看好产品端公司底部机会
存款利率下降、债市向好背景下，资金持续流入债基，银行理财配置债基增加或是2B端非货代销市占率提升主因；股市和偏股基金净值2季度表现疲弱，场外基民呈现小幅净赎回，抄底行为造成ETF明显净申购，场内和场外的差异或是2季度券商和三方平台在偏股基金市占率表现差异的主因。证监会降费改革利于降低投资者持有基金的综合成本，产品端降费率先靴子落地，且对头部基金影响相对较小，看好东方证券和兴业证券底部机会。渠道端费率规范预计于2024年底前完成，关注后续政策信号。
风险提示：市场波动风险；行业竞争加剧。