(以下内容从开源证券《非银金融行业周报:2季度新单保费高增确认,寿险景气度占优》研报附件原文摘录)
周观点:2季度新单保费高增确认,寿险景气度占优
目前非银板块估值进入布局区间,后续关注中报超预期和稳增长政策催化。从全年景气度看,寿险仍是景气度确定性强、政策干扰小且beta属性明显的品种,6月保费数据披露确认2季度新单高增,预计寿险中报超预期。部分上市券商披露中报预增,整体略超预期,预计上市券商整体2季度净利润同环比微降;公募降费政策公布,产品端靴子落地,关注板块底部机会。多元金融方面,从金控公司披露的中期数据看,信托公司中期业绩同比仍承压。推荐高股息标的江苏金租。
保险:2季度个险新单同比高增明确,寿险景气度占优,关注资产端催化
(1)新单高增下,上市险企6月保费同比增速进一步扩张。2023H1中国平安个险新单同比+30%,单2季度同比+70%,较一季度的+10%明显提升;2023H1中国太保个险新单同比+32%,较一季度的-6.0%明显改善;中国人保人身险板块2023H1长险首年保费同比+17%,较5月同比改善9.2pct,6月长险首年保费63.9亿元,同比+210.7%,同比较5月扩大132.4pct。上市险企2季度新单同比高增预计受3.5%产品停售催化、储蓄型产品需求改善以及低基数影响,预计2023中报NBV同比或超市场预期。(2)目前保险估值和持仓位于较低水平,预计部分上市险企2023年上半年NBV增速有望超过30%,全年景气度改善确定性强,监管政策整体偏暖,关注宏观稳增长政策催化。推荐负债端改善延续性较强的标的,推荐中国太保、中国平安、中国人寿,受益标的新华保险和中国人保,港股推荐友邦保险、众安在线和中国财险。
券商:部分券商披露中报预增公告,整体略超预期,关注板块底部机会
(1)本周日均股票成交额0.86万亿,环比-3.4%,本周偏股/非货基金份额28/197亿元,同比-76%/-54%。本周北向资金净流入198亿,股票型基金净申购3亿。(2)本周几家上市券商披露中期业绩预告,整体略超预期,其中东方证券预计公司2023H1归母净利润18亿至20亿,同比增长178%至209%;财通证券预计公司2023H1归母净利润9.8亿至10.8亿,同比增长55%至70%。考虑自营投资改善好于预期,我们预计上市券商整体2季度净利润同环比微幅下降,上半年整体同比+18%(调前+15%)。(3)券商板块估值和机构配置仍位于历史底部,尚未反映全年景气度改善,对于“含基量”高的券商降费靴子基本落地,关注底部机会。看好景气度占优的中小券商和金融信息服务类标的弹性较强,受益标的:东方证券、兴业证券、财通证券和东方财富。
受益标的组合
保险:中国太保,新华保险,中国平安,中国人寿,中国人保,友邦保险,众安在线,中国财险。
券商&多元金融:东方证券、兴业证券、财通证券、同花顺、东方财富、指南针;江苏金租,中航产融。
风险提示:股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响;保险负债端增长不及预期;券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。
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