每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃:
宏观：社融快速回落结束，下半年可能小幅好转。央行降息后可能继续降准。鉴于经济的低迷状态，再一次开启降息可能仍然是必要选择，但是现实压力下，央行可能先行启动降准。央行持续降息的压力在于：（1）汇率仍然较为低迷，在美联储加息的过程中，央行的降息有压力。（2）央行开启降息后需要一段时间观察期，下一次降息开启需要时间。
宏观：美国通胀超预期回落，但中期问题暗示加息不会立刻停止。薪资回落速度略慢于预期、消费信贷没有加速收紧、房价的环比回升叠加股指恢复带来的财富效应都会支撑未来的通胀增速，这也是坚持2%中长期增速的美联储需要警惕的。我们判断（1）虽然就业缓和，非农时薪增速却出现上修，这在中期不利于通胀向2%目标靠拢，乐观情况下年末核心CPI可能回到3.5%附近，但基准仍在3.8%左右；（2）近期薪资数据和经济增长仍然不弱、信贷没有显著紧缩、股市上涨和房价环比企稳的财富效应在中期都对通胀构成压力，美联储目前存在继续加息的动力；（3）7月继续加息概率较大，9月仍需要对各类数据保持观察，但再加息最后一次概率并不低；（4）美联储加息在三季度将结束，但降息可能要等到2024年一季度。
宝立食品(603170.SH)：B端恢复良好，业绩同比改善。23Q2扣非净利润同比与环比均快速增长。品类优化与成本压力缓和，预计23Q2盈利能力改善。23年关注新品与渠道扩张，长期三大成长曲线有望共振。暂不调整盈利预测，预计2023~2025年归母净利润分别为2.9/3.5/4.2亿元，同比+32.8%/21.0%/22.0%，EPS为0.71/0.86/1.05元，对应PE为28/23/19X，长期看好公司B+C端共振驱动业绩持续增长，但考虑到短期C端线上渠道需求存在不确定性，维持“谨慎推荐”评级。

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