(以下内容从浙商证券《晶盛机电点评报告:业绩符合预期;期待公司光伏+半导体业务多点开花》研报附件原文摘录)
晶盛机电(300316)
投资要点
2023上半年业绩预告:同比增长70-90%;期待公司光伏+半导体业务多点开花
1)2023年上半年业绩:归母净利润20.5-22.9亿元,同比增长70-90%,其中非经常性损益1.1亿元。2023年Q2单季:归母净利润11.6-14亿元,同比增长52-83%,环比增长30-57%。我们预计公司光伏设备+材料均取得较好增长水平。
2)市场担心光伏硅片设备扩产景气度。我们认为,短期受益于N型硅片迭代,对于单晶炉提出更高要求,下游客户扩产的后发优势仍将体现,催生行业扩产需求维持。中长期期待超导磁场单晶炉引发行业新一轮技术变革,催生硅片扩产需求迎来新周期。
3)预计2023年将是公司多点开花、新业务加速放量的一年:期待公司光伏设备(硅片+电池+组件)+耗材(坩埚、金刚线)、半导体设备(硅片+晶圆及封装)、碳化硅材料(6+8英寸衬底)齐放量、带来公司订单+业绩增长。
泛半导体“设备+材料”龙头,平台型布局空间持续打开
1)光伏设备:公司为光伏单晶炉龙头,向光伏电池+组件设备、石英坩埚(龙头领先)、金刚线耗材领域加速延伸,打开光伏业务第二成成长曲线。
2)半导体设备:大硅片设备——公司在晶体生长、切片、抛光、CVD等环节已实现8英寸设备全覆盖,12英寸长晶、切片、研磨、抛光、减薄等设备已批量销售,产品达国际先进水平。功率半导体设备——公司单片式6英寸碳化硅外延设备订单快速增长,并成功开发出行业领先的6英寸双片式碳化硅外延设备。
3)碳化硅:技术端:公司8英寸N型SiC衬底将小批量生产。客户端:公司已与客户A形成采购意向(公司公告),2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。产能端:公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。设备端:公司发布6英寸双片式碳化硅外延设备,8英寸设备成功研发、引领行业加速进入8英寸时代。
4)蓝宝石:公司已生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体,将规模量产等级由300Kg逐步提升至450Kg。推进子公司宁夏鑫晶盛产能提升,强化规模优势。
投资建议:看好公司在光伏、半导体、碳化硅、蓝宝石领域未来业绩接力放量预计公司2023-2025年归母净利润47.5/58.3/70.3亿元,同比增长63%/23%/21%,对应PE为19/15/13倍。维持“买入”评级。
风险提示:半导体设备研发进展低于预期;光伏下游扩产不及预期。
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