环保、公用事业行业周报：硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益_股票频道

（以下内容从华西证券《环保、公用事业行业周报：硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益》研报附件原文摘录）
本周硅料价格止跌企稳，硅片价格跌幅环比扩大
7月5日，根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，国内N型料价格区间在7.2-8.0万元/吨，成交均价为7.42万元/吨，周环比涨幅为0.68%；单晶致密料价格区间在6.00-7.40万元/吨，成交均价为6.57万元/吨，周环比持平。本周硅料价格止跌企稳主要原因系多晶硅现阶段库存已接近合理水平，考虑到硅料价格已跌破部分厂商成本线，我们判断后市下跌空间或有限。硅片方面，本周N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价为2.82元/片，周环比降幅0.7%；M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价为2.75元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价为3.73元/片，周环比降幅为6.05%。本周硅片价格跌幅环比扩大，主要系上游硅料价格稳定以后，硅片厂商在保障原料前提下，提升开工率，供给增长。组件端，SMM7月7日数据显示主流报价在1.13-1.44元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商受益于规模增加，回报率提升，进而增厚业绩。
本周动力煤价格有所上涨，后市涨幅或有限
截至7月7日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为850元/吨，环比上周增加20元/吨，升幅为2.41%。本周，动力煤价格小幅上涨，我们判断主要系夏季高温来袭，用电高峰期带动用煤需求有提升。随着气温回升，电厂耗煤增加，截至6月29日，南方八省电厂日耗量211.40万吨/日，较6月初提升2.42%，煤炭库存可用天数17.6天，较6月初减少0.2天。此外，港口库存也有所消耗，截至6月29日，CCTD主流港口煤炭库存合计7420.1万吨，环比上周减少82.20万吨，但目前无论电厂还是港口的库存量都处历史高位。非电行业来看，非电行业用煤需求无明显增长，保持按需采购为主。整体看，用煤需求有增加，但增长空间有限。下游非电动力煤需求不旺，叠加港口、电厂煤炭库存高企，此外，考虑到近期动力煤价格不断上调，终端需求跟进或有限。我们判断煤炭价格或将难有大幅上涨空间。
预计后市国内天然气价格下跌，美国天然气价格下跌
截至7月7日，全国LNG出厂价格指数为4326元/吨，环比上周下降129元/吨，降幅为2.9%。7月7日，7月中旬中石油直供西北液厂原料气竞拍结束，原料气价格降至2.08-2.1元/方，较上期降0.31-0.56元/方；液厂生产成本约3668.5-3697.5元/吨，较上期降449.5-812元/吨。考虑到此次液厂原料气竞拍价格较上期有所下跌或将带动市场看跌情绪增加，我们预计或将带动国内天然气价格有所下跌。此外，考虑到目前市场需求整体略显疲软，未对价格形成有效支撑，综合来看，我们预计后市国内天然气价格或将继续下跌。截至7月7日，美国天然气期货价格为2.56美元/百万英热，环比上周下降0.21美元/百万英热，降幅为7.58%。根据美国国家气象局显示，目前美国国内气温逐渐升高，市场制冷发电需求持续增加，或将带动美国国内天然气需求有所提升。但考虑到目前美国LNG出口供应减弱，原料气需求减少，综合来看，我们预计未来美国天然气价格将下跌。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。
在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
2023Q1，我们已经明显看到火电龙头燃煤机组开始扭亏，行业基本面在持续向好。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口煤增量冲击，入炉煤价有望继续下跌。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价上浮，火电盈利能力有望得到持续改善。我们认为电企盈利既受益于煤价成本下跌，同时也受益于煤机+风光装机增长，此外从规模效应等多角度出发比较，受益标的包括【粤电力A】、【天富能源】、【华能国际】、【浙能电力】、【大唐发电】、【华电国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、【宝新能源】。
风险提示
1）碳中和相关政策推行不及预期；
2）动力煤、天然气需求季节性下降；
3）电力政策出现较大变动。