商贸零售行业研究：Q2业绩前瞻，关注前期估值调整较多、二季度业绩靓丽标的_股票频道

（以下内容从国金证券《商贸零售行业研究：Q2业绩前瞻，关注前期估值调整较多、二季度业绩靓丽标的》研报附件原文摘录）
投资建议
美妆：受投资风格影响Q2板块走势总体偏弱，“618”催化并不明显、但去年基数不低下电商数据表现好于预期，建议布局前期股价回调较多、二季报业绩靓丽标的，关注两条投资主线：a.当前估值历史新低、销售靓丽的龙头，珀莱雅/巨子生物/贝泰妮；b.边际改善、势能向上的丸美股份/水羊股份。展望Q3，美妆消费淡季但去年有低基数，关注新品蓄力情况。
黄金珠宝：五一旺季+婚庆刚需持续释放+悦己消费崛起，黄金珠宝终端同店增长亮眼、Q2低基数下业绩望延续靓丽增长，推荐菜百股份（全直营+金价上行利润弹性大+京外拓展模型逐步跑通）、潮宏基（产品国潮/年轻化、借力经销模式渗透下沉市场、开店空间大），关注老凤祥、周大生。展望Q3，黄金珠宝消费淡季，关注8-9月订货会情况。
本周专题：Q2业绩前瞻--关注前期估值调整较多、二季度业绩靓丽标的
珀莱雅：4月淡季电商延续靓丽增长，“618”期间主品牌珀莱雅&彩棠增速/排名均靓丽、大单品全面开花，子品牌OR/悦芙媞势能加速向上，综上预计Q2收入同增35%-40%，低基数（去年羽感防晒影响）下净利润同增50%+。
贝泰妮：“618”期间天猫表现平稳，抖音发力、增速靓丽，专柜表现亮眼，预计Q2收入/利润同增20%左右。
丸美股份：预估Q2收入增速32%（其中线上同增45%/线下持平），预计净利率12-13%、利润端增速40%左右。
上海家化：Q2加大营销投放、预计全品牌电商同增30%+，线下/海外业务仍有一定压力，预计收入端增速20%+。
水羊股份：伊菲丹助力盈利能力优化，预计Q2净利润7000万元左右、同增70%左右。
科思股份：Q2相对淡季排产和出货仍旺盛，单产品价格锁定高位，预计营收同增50%左右、归母净利润同增90%+。
朗姿股份：医美流水4-5月增速环比有所下滑、6月增速环比提升，预计Q2医美收入同增25%左右、女装收入同增15%+（电商占比提升），Q2总体收入端同增20%左右、净利润4000万元左右。
潮宏基：珠宝业务终端店均收入同比21年增25%-30%（Q2净增加50+家门店），女包业务较21年持平，叠加3月订货会收入确认在Q2（去年确认在Q1），预计低基数下Q2营收同增50%+、归母净利润同增110%+。
登康口腔：预计Q2收入端同增低双位数，受项目转固影响、预计利润端增速低于收入端。
行情回顾
近一周（2023.06.26~2023.06.30）上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.13%、跌0.29%、跌0.56%。其中，黄金珠宝涨4.36%、处中上游，培育钻涨3.04%、处中上游，美容护理涨1.52%、处中游，商贸零售涨0.75%、处中下游，教育跌3.85%，处下游。个股方面，青松股份、珀莱雅、老凤祥、潮宏基涨幅居前。
原料价格跟踪及行业动态
原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（06.30）价格较上周上涨4.97%/上涨2.58%/下跌0.08%；黄金（Au99.99）本周五收盘价448.45元/克，较6月21日下跌0.34%。
行业动态：1）美容护理：国内多肽化妆品原料商“湃肽生物”披露招股书、拟创业板挂牌上市；锦波生物IPO获同意注册；2）教育：学而思与腾讯教育在京签订战略合作协议，科大讯飞星火AI大模型出海东南亚。
风险提示
美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险