策略深度报告：6月PMI小幅企稳_股票频道

（以下内容从红塔证券《策略深度报告：6月PMI小幅企稳》研报附件原文摘录）
报告摘要
6月制造业PMI指数小幅企稳，录得49%，较上月提升0.2个百分点。多数行业景气度下降趋势有所好转，调查的21个行业中有12个PMI环比上升，较上月增多4个。
但PMI指数仍低于临界点，且低于历史同期均值（50.6%），二季度以来制造业PMI持续收缩，反映的还是市场需求不足的问题。
非制造业方面仍位于扩张区间，商务活动指数录得53.2%，但景气度继续下滑，较上月进一步降低1.3个百分点。
分行业来看，建筑业商务活动指数录得55.7%，环比下降2.5个百分点；服务业商务活动指数录得52.8%，环比下降1.0%。前者反映的是房建施工进度放缓，后者则是由于服务业需求在经历集中释放后逐步回归合理水平。
制造业PMI的各分项指数体现了4个特征。
1、供给强于需求、内需强于外需的特征延续。2、制造业继续“主动去库”3、价格仍在回落，但幅度有所收窄。4、不同规模的企业景气度分化程度加剧，小企业产需均在收缩。
非制造业方面，建筑业商务活动指数为55.7%，比上月下降2.5个百分点，继续位于扩张区间。随着新增专项债的陆续到位，以土木工程为主的基建实物工作量持续落地。房建方面的景气度有所下滑，6月房屋建筑业新订单指数低于50%。
服务业商务活动指数录得52.8%，继续位于扩张区间，但环比下降1个百分点，其中，新订单指数连续2个月位于收缩区间。
本月服务业PMI环比提升幅度远不及往年，说明积压的服务需求逐步兑现后，缺乏就业和收入的支撑，居民消费意愿有所下滑，本次端午出游数据也能说明居民在旅游消费上的支出仍比较谨慎。
最后做一个简单的总结。
6月制造业PMI小幅企稳，但表征需求、采购、库存、价格的多项指数仍处在荣枯线以下，生产经营预期指数也继续下滑，需求不足仍是当前经济复苏的最大阻碍。建筑业维持在景气区间，但房地产市场的低迷对房建景气度有所拖累。服务业也继续处于扩张区间，居民出游热情依旧高涨，但消费支出意愿有所降低。往后来看，稳增长政策窗口期临近，在政策的合力支持下，经济修复速度有望提高。
风险提示
内需修复偏慢，国内疫情反复，美联储加息超预期，海外经济衰退超预期