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东兴晨报

来源:东兴证券 作者:研究所 2023-06-28 08:15:00
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(以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录)
【东兴交运】快递5月数据点评:件量稳健增长,淡季价格竞争加剧(20230627)
5月全国快递服务企业业务完成量109.9亿件,同比增长18.9%。其中同城件业务量增长3.1%,异地件业务量增长20.1%。
通达系价格竞争有所加剧,我们认为主要是几方面原因。一是行业进入淡季,行业本身竞争压力较大;二是随着疫情消退业务量增长,行业的单件成本有所下降,而行业单价在此前维持了较长时间的高水平,因此企业有降价的底气;三是竞争更多集中在低价件领域。受韵达业务结构调整影响,低价件需求外溢,存量需求重新划分导致了价格竞争加剧。
受监管趋严影响,过去一年多行业价格端一直保持平稳态势,但监管部门从不反对价格竞争,而是反对恶性价格战。虽然价格战难以避免,但更应该看到的是行业从成本竞争转向高质量发展的大势所趋。很明显,企业自身与监管部门都不希望看到行业重回战国时代,因此预计后续一段时间价格竞争还会持续,但会处于可控范围内。
投资建议:目前通达系经营策略分化较为明显。头部的中通与圆通量价表现都较为稳定,向着高质量发展的方向迈进,韵达也在积极进行业务结构调整;申通和极兔则更重视业务量的增长,在低价件领域展开竞争。
充足的件量是快递企业盈利的基础,但真正能带来利润的还是优质服务提供的溢价。通达系以量取胜的时代已经渐行渐远,因此我们认为对目前的价格战没有必要过分担忧。
A股快递企业股价从4月开始出现大幅回调,已经反映了对于价格战的悲观预期,我们认为这给予了投资者左侧布局的时机,值得重点关注。
风险提示:行业价格战加剧;人力成本攀升;政策面变化等。
(分析师:曹奕丰执业编码:S1480519050005电话:021-25102904)





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