卫星互联网掘金系列（1）：空天地一体，蓄势待发_股票频道

（以下内容从信达证券《卫星互联网掘金系列（1）：空天地一体，蓄势待发》研报附件原文摘录）
卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，有望成为6G主流发展方向之一。从产业链结构来看，卫星互联网主要由基础设施建设、卫星互联网运营以及终端用户三大部分组成，其中最为核心的为卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。我们认为历经近40年的发展，目前卫星互联网正步入高速率宽带互联网阶段，卫星互联网技术持续升级：1）低轨卫星互联网加速发展；2）Ka等高频段成各国布局和竞争重点；3）星上处理+星间链路促进星间组网逐渐普及；4）高低轨异构星座趋向融合；5）卫星互联网与5G/6G加速融合。
多环节共同推动全球卫星互联网发展。1）技术发展推进：低轨卫星星座相关技术、“一箭多星”和“可回收发射”的火箭发射技术不断发展成熟，有效降低卫星互联网建设成本；2）频轨资源稀缺：由于国际电信联盟（ITU）规定轨道和频段资源获取遵循“先到先得”原则，低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态，太空资源的争夺具有迫切性；3）商业价值潜力：卫星互联网作为地面通信系统的有效补充和未来6G的重要组成部分，下游应用市场广阔，具有较大的商业潜力和前景；4）军事意义重大：低轨互联网卫星系统得益于其全球化高带宽的波束覆盖，有望增强军队的信息化能力，具有重要军用价值。国外SpaceX（美国）、OneWeb（英国）、亚马逊（美国）、Telesat（加拿大）、O3b（欧洲）、Viasat（美国）等多家欧美企业相继提出Starlink、OneWeb、ProjectKuiper、Lightspeed、O3b、Viasat卫星互联网星座计划。
欧美领跑，我国加速推进卫星互联网部署。虽然起步较晚，但随着2020年卫星互联网首次纳入新基建范畴，卫星互联网已经上升为国家战略性工程，有望迎来市场“破茧”和产业链“成蝶”的重要历史发展机遇期：1）政策端：卫星互联网纳入“新基建”，政策持续大力支持；2）技术端：我国技术储备基本完备，积极布局低轨卫星星座；3）资本端：民间资本助力卫星互联网发展，市场融资集中卫星制造领域；4）产业链端：我国卫星互联网产业发展已经较为完善。其中（1）卫星制造环节：国家队领航，民营企业聚焦零部件制造；（2）卫星发射环节：国有企业为主，发射降本成发展重点；（3）地面设备环节：C端市场广阔，民营企业参与众多；（4）卫星运营环节：中国星网成立，牵头统筹我国卫星互联网建设，通过集中力量办大事的制度优势，有望快速构建卫星网络，加强竞争实力。
投资建议：建议重点关注铖昌科技、海格通信、光库科技、盛路通信、信科移动-U、华力创通、盛路通信、震有科技、振芯科技、新劲刚、欧比特、中国卫星、宏达电子、鸿远电子、臻镭科技、创意信息、天奥电子、霍莱沃等。
风险因素：组网建设进度及投资规模低于预期；卫星频率和轨道资源竞争风险；各环节技术发展及降本不及预期风险；中美贸易摩擦加剧。