有色行业周报：继续推荐铜铝，加工板块有望阶段反弹_股票频道

（以下内容从西南证券《有色行业周报：继续推荐铜铝，加工板块有望阶段反弹》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：本周沪深300指数收报3963.35,周涨3.30%。有色金属指数收报4585.24,周涨1.47%。本周市场板块涨幅前三名：食品饮料(+7.49%)、通信(+7.00%)、机械设备(+6.51%)；涨幅后三名：房地产(+0.23%)、银行(-2.21%)、公用事业(-2.58%)。
贵金属：美联储6月FOMC会议上暂停加息，但点阵图显示今年的终值利率区间从5.1%-5.6%上升为5.4%-5.6%，意味着年内或仍有2次加息预期。明年的利率中枢显示为4.6%，2025年利率中枢为3.4%，均上调30BP。鲍威尔指出没有任何人提出今年降息的建议，贵金属价格短期缺乏驱动。长线看好黄金大周期逻辑不变：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属：美联储6月议息会议超预期放鹰后，短线对金属价格形成利空，国内6月15日MLF中标利率下调10个基点，提升市场对稳增长信心，乐观预期主导基本金属板块。铜铝微观需求表现韧性，国内库存维持去化，电解铝行业利润维持高位。铜铝板块估值回调至合理区间，长期供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，建议把握低位布局的机会，推荐低能源成本铝冶炼企业及优质铜矿企业，主要标的神火股份、云铝股份、天山铝业、紫金矿业、洛阳钼业。
能源金属：
1）镍：供需：5月印尼镍生铁产量10.99万镍吨，环比+1.1%。5月国内镍生铁产量约2.99万吨，环比+5.3%。5月我国不锈钢产量307.33万吨，环比+5.8%；新能源需求环比回升，5月我国动力电池产量56.6GWH，环比+20.4%，其中三元电池产量18.6GWH，环比+5.8%。库存）：截止6月16日，LME+上期所镍库存为41247吨，环比+1.8%，总库存为近5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止6月16日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
2）锂：供需：5月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为33382、25108吨，环比+14%、+7.4%，5月我国动力电池产量56.6GWH，环比+20.4%，整体5月锂盐供需偏紧。成本利润：以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，5月我国新能源乘用车零售量58.0万辆，同比+60.9%，环比+10.5%；4月我国光伏新增装机14.65GW，同比+299.18%；4月我国风电新增装机3.8GW，同比+134.57。主要标的：望变电气、东睦股份。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。