乘用车终端跟踪：6月新能源渗透率有望提升_股票频道

（以下内容从东吴证券《乘用车终端跟踪：6月新能源渗透率有望提升》研报附件原文摘录）
投资要点
订单方面：部分重磅新车进入上市交付期有望提振销量表现。根据多家终端门店调研反馈，油车方面国六b非RDE车型延期政策缓解行业去库压力，同时持续改善消费者观望情绪，购车节奏逐步恢复正常；新能源车方面部分新车型上市提升终端关注度。但5月在假期/车展等因素共同催化下终端表现较佳，6月存在少部分订单提前转化现象，影响样本门店订单表现。展望后续部分重磅新车进入上市交付期有望提振订单表现。
终端折扣方面：6月折扣调整方向分化，无一致性趋势。1）新能源车：6月蔚来通过权益分离方式调低全系车型指导价3万元；其余品牌车型指导价仍保持稳定，终端层面部分品牌通过加折扣去库老款车型或以礼包等方式温和小幅放折扣。2）油车：6月油车整体价格环比企稳。5月厂家提车任务未有明显增长，同时观望客户转化&五一期间销售基础较好使得终端销售表现较好，多数油车门店回收折扣。6月上旬部分门店维持5月折扣水平，但也有部分门店由于季度末加库压力较大选择小幅放大折扣提升周转表现。展望后续价格：7/8月为汽车消费淡季，样本门店普遍预期折扣回收平衡盈利。
重点新车方面：已上市新车整体表现符合预期，未上市新车终端关注度较高。未上市新车中深蓝S7/小鹏G6等车型前期反馈依然较佳，进店咨询意向较高。重点新车有望贡献重要销量增量，共同推动增换购需求提升，提升渗透率水平。
渠道方面：新能源门店扩张速度加快。1）新能源车：部分品牌新能源门店布局持续加速，后续除门店扩张速度外仍需关注门店培训/经营效率情况。2）油车：经销商经营信心核心跟踪指标为库存水平&单车盈利情况，根据6月多家终端门店调研反馈，部分品牌油车经销商盈利能力较差，持续亏损下部分门店存在退网预期，但售后盈利仍是持续经营的重要支撑，同时退网会造成一次性大额损失，目前仍处持续博弈阶段。
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风险提示：全球经济复苏低于预期；乘用车价格战超出预期。