银行行业2023年中期策略报告：盈利筑底，攻守兼备_股票频道

（以下内容从平安证券《银行行业2023年中期策略报告：盈利筑底，攻守兼备》研报附件原文摘录）
投资要点
基本面筑底，关注高股息资产配置价值。我们认为1季度行业盈利增速低点确认，主要受资产重定价以及居民端复苏低于预期的影响，预计年内后续季度有望逐步回升。短期压制银行板块估值的因素来自经济预期的转弱，但考虑到当前银行板块静态PB仅0.58倍，对应隐含不良率15.3%，安全边际依然较高。此外，伴随无风险利率中枢持续下行，银行股息收益率吸引力（5.0%）进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利和估值回升的催化剂。
长期继续看好强α属性的优质区域性银行。长期来看，我们认为区域型银行α行情仍将持续演绎，盈利能力与成长性突出的个体依然值得市场关注。我们从盈利能力、成长性、资产质量等维度对区域性银行进行全方位的比较，建议关注宁波、长沙、苏州、江苏、常熟等优质龙头。
居民弱修复压制零售，关注零售银行中长期配置价值。受居民端资负两端修复低于预期的影响，23年上半年银行业整体零售贷款投放不及预期，财富管理板块持续低迷，与此同时，市场对于零售及地产的资产质量担忧明显抬升，成为了压制板块估值的因素。不过我们认为站在中长期维度，考虑到相较对公更高的收益回报以及更低的风险占用，零售银行依然值得看好，关注经济修复推动居民端金融需求的改善。从目前各家银行零售收入贡献来看，大中型银行中邮储、平安、招行，城商行中的长沙、宁波贡献占比更高。
投资建议：看好全年盈利能力修复，银行板块配置价值提升。我们继续看好银行板块全年表现，考虑到当前银行板块静态PB仅0.58倍，对应隐含不良率15.3%，安全边际依然较高。全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利回升的催化剂，推动银行估值修复，维持“强大于市”评级。个股推荐：以邮储银行为代表的高股息大中型行和成长性优于同业的优质区域性银行（宁波、长沙、苏州、江苏、常熟），同时关注零售银行修复进程。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险。