轻工行业周报：618 大促开启、零售需求顺势修复，持续推荐低估高增个股_股票频道

（以下内容从浙商证券《轻工行业周报：618 大促开启、零售需求顺势修复，持续推荐低估高增个股》研报附件原文摘录）
投资要点
家居：618预售开启，6月零售有望顺势回暖
5月终端零售平淡，本周地产高频环比走弱，618营销活动驱动回暖。5月前端门店客流与成交环比4月有回落，百强房企销售环比走弱，本周新房及二手房成交走弱。5月下旬开始，各龙头品牌陆续开展618营销活动，呈现龙头品牌强者恒强特性。推荐把握板块低估值机遇，个股分化业绩为王。从Q2兑现来看：1）软体利润增速预期更优，原材料低位+汇兑+盈利能力较低业务的剥离（如顾家-玺堡、慕思-直销），收入端此前315定制销售旺季的消费者开始采购沙发、床垫等软体家居，正式进入销售高峰。2）定制企业中志邦、索菲亚预计营收兑现较优，且其整装业务合作装企数量抬升势头较强，整家客单值潜力较大（志邦）；欧派家居组织架构逐渐清晰、增长韧性强。
造纸：浆价小反弹后市仍或走弱，特纸盈利弹性可期
本周现货浆价小幅反弹，UPM新增产能逐步运抵，预计H2震荡走弱为主。浆系纸价格承压下行，盈利空间有望逐季改善。废纸价格弱势下行，底部磨砺静待催化，关注618电商节终端消费复苏情况。推荐盈利弹性将兑现的特种纸细分龙头，左侧布局大宗纸。持续推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技（对应23年PE12X，PB1.9X，处于历史34%分位，下同），特种纸平台型龙头仙鹤股份（PE13X，PB2.3X）。布局浆纸一体化、上游资源配套领跑的文化纸&箱板纸龙头太阳纸业（PB1.3X）、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业（PB0.4X）、山鹰国际（PB0.8X），白卡纸龙头博汇纸业（PB1.3X）等。
必选消费：618百亚在国货品牌中表现优异，维达份额绝对领先
618大促跟踪：1）卫生巾品类：护舒宝零售额领先，百亚在国货品牌中表现优异。2）生活用纸品类：维达零售额绝对领先，心相印表现优异，洁柔零售表现或仍受提价扰动。3）牙膏品类：佳洁士与云南白药份额仍领先，冷酸灵与高露洁份额差距持续收窄。
宠物：618龙头表现靓眼，关注出口端业绩改善
国内：618龙头超额兑现、爆款打法成趋势。天猫平台618预售销售额4.87亿元，同比+71%，赛道成长性突出，国产化趋势依然显著，海外高端品牌发力狗粮品类，爆款打法逐步成为主流。上市龙头本轮α亦较明显，中宠更换品牌负责人后品牌经营思路愈发清晰。
海外：库存有序去化、业绩筑底向上。23M4随着海外库存有序去化，宠物食品出口额+11%，行业将回到稳步成长阶段。中宠4月出口明显改善，5月实现正增长，佩蒂Q2订单相比Q1亦有明显改善，关注宠物龙头业绩拐点。
出口：离岸人民币破7.1，关注出口赛道Q2业绩弹性
截至6月1日离岸人民币破7.1，环比Q2均价下跌3.95%。我们测算人民币每跌1%，对匠心家居、海象新材等出口个股的Q2净利率贡献将超1%，看好出口赛道强α个股Q2业绩兑现。
风险提示：贸易环境持续恶化，地产调控超预期，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。