建筑建材行业周报：政策预期升温，地产链迎低位布局_股票频道

（以下内容从华西证券《建筑建材行业周报：政策预期升温，地产链迎低位布局》研报附件原文摘录）
建筑建材有所反弹。本周建材指数上涨0.88%，建筑指数上涨2.61%，其中建材指数跑赢沪深300指数0.60个百分点；建筑指数跑赢沪深300指数2.33个百分点。我们判断建材板块上涨主要原因是：建材板块回调充分，与去年10月房地产三支箭政策出台前基本持平。6月2日单日，地产链涨势显著，判断市场期待更多稳增长刺激政策出台。建筑板块上涨幅度较大，我们判断为此前超跌后反弹，“中特估”行情持续演绎。
青岛率先出台地产政策，预期有望逐渐升温。据青岛晚报官微消息，6月1日，青岛市住建局全面推行二手房“带押过”“优鲜卖”模式，促进“卖旧买新”“卖小换大”。鼓励各区（市）棚户区和城中村改造征收补偿货币化安置，试点房票制度。新建商品房出售条件由网签满5年变更为网签满3年，取证满2年。二手房出售条件由取证满2年变更为取证满1年。限购区域首付比例不变，非限购区域首付比例首套最低调整为20％、二套最低调整为30％。我们判断此次购房条件放开，将有助于区域地产行业的活跃度提升，帮助需求端恢复平稳发展态势；后续我们判断将有更多“因城施策”的城市，政策预期有望逐渐升温。
房企销售略有回调，前端土拍向头部城市集中。据中指研究院数据，1)房企销售端：1-5月，TOP100房企销售总额为2.97万亿元，同比增长8.4%，增幅相比上月下降4.4pct。其中TOP100房企5月单月销售额同比上升2.9%，经季节调整后环比下降18.8%。5月市场调整压力较大，购房者情绪继续回落，推动销售端环比下降。2)房企拿地端：1-5月，TOP100企业拿地总额4290亿元，拿地规模同比下降8.4%，降幅较上月收窄4.75pct。分城市层面，一、二线城市受销售端复苏带动，土拍热度有所回升，但大多数三、四线城市土拍市场依旧低迷，土拍市场分化明显。
PMI在枯荣线下小幅回落，板块分化显著。据国家统计局数据，5月份，中国PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点。5月份制造业PMI继续位于收缩区间，在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于扩张区间，行业景气度呈现一定程度分化。其中，高技术制造业、装备制造业、消费品制造业恢复情况良好，PMI分别为50.5%、50.4%和50.8%，高于上月1.2/0.3/1.0pct，相比之下，高耗能行业恢复动能不足，行业PMI回落至45.8%，创10月新低，行业分化显著。
推荐4条主线：建筑大央企和一带一路、基建市政开工端建材、竣工端建材、AI+建筑设计
主线1：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮估值修复中有所回升，但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年将预计将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。
主线2：竣工链条或成为全年主线。近期玻璃加速去库存，印证竣工端实物工作量恢复，判断地产竣工全年有望恢复，叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的趋势，配置价值凸显。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的推荐坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；C端竣工装修家居建材首推伟星新材、三棵树、北新建材，兔宝宝、箭牌家居、亚士创能等产业受益。
主线3：基建及市政开工端。预计市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-4月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐防水头部企业东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特，以及施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。
主线4：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型得人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；其中华设集团、华建集团、华阳国际、设计总院、东易日盛等产业受益。
风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。