金融市场分析周报_股票频道

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
工业利润：内需疲软导致工业利润同比仍大跌，但受出口特别是风光等新能源设备出口带动，制造业利润降幅大幅收窄。经济仍在复苏趋势中，叠加出口带动，但内需反弹较弱，导致工业企业利润同比下跌不过降幅继续收窄。数据上，4月工业企业利润总额同比收窄1个百分点至8.2%，前4月累计同比也收窄0.8个百分点。由于基数原因，采矿业利润同比降幅扩大，制造业降幅大幅缩小，电力等行业利润出现高增，表明拉动工业利润的行业主要是前期受疫情影响较大的行业。不过工业企业生产仍受到较多不利因素的制约，后续仍依赖相关政策的支撑，预计累计增幅将在四季度由负转正。
资金面分析：资金面整体平衡宽松，随跨月临近，资金价格小幅上行；下周跨月期间仍需关注央行对于资金面支持情况。本周央行公开市场累计进行了180亿元逆回购操作和500亿元国库现金定存操作，本周央行公开市场共有100亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场全口径净投放580亿元。资金面整体平衡宽松，随跨月临近，资金价格小幅上行。下周跨月，本周随7d资金开始跨月，央行维持少量投放，资金价格呈现整体趋紧态势。另一方面月末一周往往为财政走款时间，一定程度对月末资金面进行补充。本周少量投放下，下周逆回购到期维持低位，预计对于资金面影响有限。同时政府债融资小幅回升，但整体位于低位。跨月期间仍需关注央行对于资金面支持情况。
利率债：本周数据空窗期，从周度的高频数据看，经济恢复仍然缓慢，强度弱，本周交易盘至关键点位2.7%止盈情绪明显，后续看除政策引导外，2.7%点位将较难打破，在经济复苏走强之前将继续底部震荡，交易空间狭窄。本周数据发布，窄幅震荡，周五小作文打破平静。从高频数据看，出行依旧强势，国内执行航班环比继续大幅增加；影院票房环比增；工业生产弱势，动力煤日耗周均环比下降，物流指数同步走弱，侧面反应工业生产弱势；建筑业由于地产恢复较慢，建筑钢材需求较弱。汽车销售继续表现良好，乘联会发布数据来看乘用车零售/批发同比环比均增加。出口运价走弱，海外需求降低，预计未来月度出口数据将同步有所反应。猪价、鸡蛋、蔬菜价格下降，水果上升，通胀指数或继续走低。地产方面，新房及二手房成交走弱，弱于往年同期，三线城市新房成交已同比转负，拿地较为不积极，竣工面积回升但新开工继续低迷。后续仍需看楼市政策，目前杭州已放松限购。本周突破2.7%后止盈盘再次带动利率上行，在经济复苏走强之前将继续底部震荡，交易空间狭窄。
权益市场：A股仍处于投资机遇期。北上资金本周合计流出178.88亿元。上证综指最终报收3212.50点。目前复苏为主线，风格更均衡。沪深大盘有涨有跌，涨跌幅度不同，总体跌大于涨。从目前看，市场情绪不乐观，在宏观经济基本面向好，资金流动性宽松，投资者期待春季行情的多重利好支持下，股市反弹空间大。探索中国特色估值体系：挖掘优质低估值上市国央企。“芯”机遇系列：半导体量检测设备，芯片制造之“尺”。港股双柜台模式正式起航。六月，中特估或依旧值得布局。
美元指数分析：5月份FOMC会议纪要显示未来是否停止加息仍不明确，美国4月份PCE数据超预期，美元指数本周上行。本周多位美联储官员发言，其中鹰派官员布拉德认为美联储今年仍存在两次加息，其他官员也多数表示现在断言美联储停止加息为时过早，未来的利率路径仍取决于美国经济及通胀情况。受此影响本周美元指数整体上行。本周美国5月份FOMC会议纪要公布，纪要显示美联储官员仍对6月份是否加息存在分歧，短期内降息可能性很小，也与本周官员们的发言相呼应。本周公布的美国5月份经济数据喜忧参半，4月份PCE数据超预期，也增大了市场认为美联储将持续加息的可能性。
风险提示：货币政策超预期收紧信用风险集中爆发