交运中特估板块2023年5月点评：“中特估”短期回调，长期价值仍在

（以下内容从上海证券《交运中特估板块2023年5月点评：“中特估”短期回调，长期价值仍在》研报附件原文摘录）
主要观点
2023年以来，“中特估”主题是A股市场重点关注的主线之一，截至2023年5月25日，央企上市公司整体表现强于大盘。然而，自5月9日起，中特估板块的相关标的持续呈现回调的趋势。例如，5月9日至25日期间，国新央企综指跌幅达7.1%，而同花顺中特估100跌幅达10.7%。
估值方面，分子板块来看，作为央国企数量较多的板块，港口、航空和航运目前PE处于近五年来较低水位，截至5月25日，近五年的PE分位数分别为27.4%、57.6%和14.1%；而港口、公路、航运目前近五年PB分位分别仅为3.7%、53.7%和1.6%。个股方面，随着中特估板块的调整回落，招商港口、唐山港、中远海能等此前在板块中较为受到关注的个股5月跌幅分别达16.5%、8.8%和13.3%。截至5月25日，宁沪高速、招商港口、北部湾港等公司PB处于近五年较低水位，分为为24.0%、22.0%和5.5%。
我们认为，在港口、公路、铁路和航空机场中，不少公司业务经营稳健发展，且2023年随着经济持续复苏，业绩预计较2022年将实现较大的修复，而目前估值则处于较低的水平，业绩和估值之间存在一定的错配。同时，对于中特估板块短期内的回落，我们认为，央国企资源优势和内在价值并没有发生改变，随着后续国企改革政策的推动，在业务稳健发展和内部提质增效的双向发力下，央国企上市公司长期仍具备较大的价值回归动能。同时，随着本轮主题热点的调整后，未来中特估板块中的行情演绎也会有所分化，后续在业绩和提质增效方面持续兑现的优质公司或将更快迎来向上弹性。
维持交通运输行业“增持”评级。
风险提示
宏观经济复苏不及预期；国企改革进度不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧等。

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