晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评 20230522：“汇率跌，股市大涨”，除了巴菲特，我们还缺什么？从市场框架（基本面（预期差） +资金扩张机制+叙事/情绪）上看，与日本相比，中国基本面波动大偏大且政策的支持力度相对不足，导致市场资金缺乏增量的逻辑，同时在主题和宏观叙事上也缺少对于外资的吸引力。而跳出市场框架之外，我们缺少的可能是一个摆脱美元霸权的全球货币体系。
固收金工
固收周报 20230522：反脆弱：银行转债梳理（上）
本周（ 5 月 15 日-5 月 19 日）权益市场整体上涨，全指数收涨，中证转债指数上涨 0.90%。
固收周报 20230521：广义基金接续商业银行成新配置力量
当前债券收益率已经下降至较低分位，新的配置力量较难把握波段，新的利率下行动力在于“宽货币”，而在“脱实向虚”的风险下，总量型政策至少在上半年难现，建议谨慎入场。目前美国政治形势较之前更为复杂，但为避免后果最为严重的债务违约出现，两党达成协议解决这次危机的可能性较高，目前仍在博弈期。
固收点评 20230520：二级资本债周度数据跟踪（ 20230515-20230519）一级市场发行与存量情况：本周（ 20230515-20230519）无新发二级资本债。截至 2023 年 5 月 19 日，二级资本债存量余额达 36,621 亿元，较上周（ 20230512）增加 125 亿元。
固收点评 20230520 ：中资地产美元债数据跟踪半月报(20230508-20230519)
中资地产美元债价格异动情况： 20230508-20230519 期间，价格涨幅前五的债券分别为：阳光开曼发行的 YANGOG 11 7/8 05/10/23（ 29.27%）、禹州集团发行的 YUZHOU 8 5/8 01/23/22（ 20.89%）、禹州集团发行的YUZHOU 5 3/8 PERP（ 14.02%）、粤港湾控股发行的 HYDOO 13.8510/12/23（ 13.41%）、禹州集团发行的 YUZHOU 9.95 06/08/23（ 10.78%）。价格跌幅前五的债券分别为：合景泰富发行的 KWGPRO 6 01/14/24（ -44.93%）、世茂集团发行的 SHIMAO 5.2 01/30/25（ -39.21%）、雅居乐发行的 AGILE 7 7/8 PERP（ -35.01%）、雅居乐发行的 AGILE 7 3/4 PERP（ -34.83%）、雅居乐的 AGILE 8 3/8 PERP（ -33.49%）。
固收点评 20230520：绿色债券周度数据跟踪（ 20230515-20230519）一级市场发行情况：本周（ 20230515-20230519）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券 9 只，合计发行规模约 143.98 亿元，较上周减少346.84 亿元。发行年限包括 5 年及以下中短期和 17 年以上长期；发行人性质为中央国有企业、地方国有企业和民营企业；主体评级以 AAA、 AA+和 AA 级为主。发行人地域为北京市、湖北省、重庆市、云南省、江苏省、山东省和上海市。发行债券种类为券商专项资产管理、公司债、超短期融资券、中期票据、商业银行普通债和资产支持票据。
行业
推荐个股及其他点评
百济神州-U（ 688235）：百创新药，蛟龙出海浪滔滔百济神州是本土创新药出海龙头企业，全球商业化及临床团队已搭建且趋于成熟：公司聚焦血液肿瘤、实体瘤等领域，以自研和强大 BD 搭建起多元化的技术平台和产品管线， 60+潜在 FIC 临床前候选项目积极推进， 40+临床阶段药物正在全球开展临床试验， 16 款产品组合正在全球商业化。百济神州是首个在纳斯达克、港交所和上交所科创板三地上市的中国生物科技公司，正在步入全球 Big Pharma 阵列
腾讯控股（ 00700.HK）： 2023Q1 业绩点评：核心业务集体发力，营收重拾两位数增长
盈利预测与投资评级：由于整体宏观经济持续恢复将会带动公司业务的增长，我们维持此前对于 2023-2025 年经调整 EPS 为 15.3/18.8/21.9 元的盈利预测，预计 2023-2025 年对应 PE 分别为 19.5/15.9/13.6 倍（港币/人民币=0.8967， 2023 年 5 月 21 日）。公司具有坚实的业务壁垒，生态强大，视频号和小程序等生态节点也均具有较强的变现潜力，金融科技业务已经展现出明显的业绩弹性，我们维持公司“买入”评级。风险提示：政策监管风险；运营数据低于预期；变现节奏低于预期。
小商品城（ 600415）： 1-4 月归母净利润同比+79%， Chinagoods 和跨境人民币业务进展亮眼
事件：公司发布 2023 年 1-4 月。主要经营数据公告。经公司初步测算，2023M1-4，公司实现收入 27.4 亿元，同比+23%；实现归母净利润 13.7亿元，同比+79%。对应 2023 年 4 月单月归母净利润为 1.48 亿元，同比+57%。公司 4 月的归母净利润增速超我们对全年增速的预期。
嵘泰股份（ 605133）：墨西哥出海先驱，客户+产品矩阵不断拓展盈顺应产业发展趋势叠加海外拓展优势， IPO+可转债扩充的产能释放后公司具备良好长期发展潜力。我们预测公司 2023-2025 年营收为22.50/30.57/40.64 亿元，同比分别为+46%/+36%/+33%，归母净利润为2.13/3.00/4.11 亿元，同比分别为+59%/+41%/+37%，对应 EPS 分别为1.15/1.62/2.21 元，对应 PE 分别为 26/18/13 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
太极集团（ 600129）：公司事件点评： 4 月份业绩环比加速，单月扣非归母净利润 1.3 亿元，大超市场预期
事件： 2023 年 1-4 月，公司实现营收 59.84 亿元（ +26.13%，较去年同期增长 26.13%，下同），归母净利润 3.68 亿元（ +1038.19%），扣非归母净利润 3.70 亿元（ +174.83%）。单 4 月份，公司实现营收 15.57 亿元，归母净利润 1.33 亿元，扣非归母净利润 1.3 亿元。四月份业绩同环比增长均亮眼。环比来看， 2023 年单 4 月份扣非净利润已经达 2023Q1 的一半，业绩环比加速增长。 2023 年 1-4 月份，公允价值变动收益较去年同期增加 1.4 亿，扣非归母净利润的高速增长主要系核心产品销售的大幅增长。
其中藿香正气口服液、急支糖浆、复方对乙酰氨基酚片均实现翻一番，益保世灵、通天口服液、思为普等均环比改善。公司提质增效明显，毛利率、净利率均不断提升， 2023 年 Q1 毛利率 51%，同比提升 5.63pct，净利率 5.34%，同比提升 4.84pct，公司提质增效效果显著。核心大产品&潜力品种带来长期增长。公司全力打造川渝京鲁豫粤江浙沪九大市场，一方面，核心产品在川渝地区的渗透率仍有提升空间，另一方面，其他七大市场正在快速提升。此外，公司产品批文丰富， OTC 战略性品种仍具提价空间，化药大品种有望增厚公司业绩，具有长期稳定增长动力。盈利预测与投资评级：考虑到公司核心产品放量加速以及净利率水平快速提升，我们将 2023-2025 年归母净利润由 6.81/9.44/12.75 亿元上调为 7.58/10.40/14.10 亿元，对应当前市值的 PE 为 45X/33X/24X。维持“买入”评级。风险提示：产品放量不及预期风险，政策风险，竞争加剧风险，产品研发不及预期风险等。
埃斯顿（ 002747）：国内工业机器人龙头，国产替代及机器人+助力腾飞受益工业机器人渗透率提升、国产替代及公司盈利能力改善，我们维持公司 2023-2025 年归母净利润预测分别为 2.8/5.0/8.0 亿元，对应 PE 分别为 79/45/28 倍，维持“增持”评级。风险提示：宏观经济下行；国产替代不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动。
华友钴业（ 603799）： Q1 业绩略好于市场预期，镍冶炼逐步贡献利润增量
盈利预测与投资评级：考虑 2023Q1 单吨利润下滑，我们下修公司 23-25年归母净利润至 66/86/112 亿元（原预期 23-24 年为 81/121 亿元），同比增长 69%/30%/31%，对应 PE 为 12x/10x/7x，考虑公司一体化优势显著，给予 2023 年 18xPE，对应目标价 74 元，维持“买入”评级。风险提示：上游原材料价格大幅波动，电动车销量不及预期。
SEA（ SE）： 23 年一季报点评：业绩略低预期，主业仍在修复考虑到宏观经济仍有不确定性，公司主业短期成长性或仍承压，我们将公司 23-25 年经调整 EPS 由 3.56/4.07/ 5.67 美元下调至 2.69/3.65/4.54美元，维持“买入”评级。
C 南湖（ 688552）：军用雷达总装整体上市第一股，“内需+军贸”双驾马车拉动成长
基于公司在防空预警雷达领域核心地位，我们预计 2023-2025 年归母净利润为 2.02/2.57/3.26 亿元，对应 PE 分别为 45/36/28 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。