(以下内容从信达证券《原油周报:美国计划2023年晚些时候回补SPR》研报附件原文摘录)
本期内容提要:
【油价回顾】截至2023年5月12日当周,油价先涨后跌,整体下y]行。周前期,加拿大野火迫使石油生产商部分减产,加之美国政府计划补充国家紧急石油储备致供应存在收紧的迹象,油价上涨。周后期,美国商业原油库存四周来首次上升,美联储暂时维持高利率的可能性增加,油价下跌。截至本周五(2023年5月12日),布伦特、WTI油价为74.17、70.04美元/桶。
【油价观点】总体来看,产能周期引发能源大通胀,继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为,无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足,全球原油供给弹性将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球将持续多年面临原油供需偏紧问题,2022年国际油价迎来上行拐点,中长期来看油价或将持续维持高位,未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期,继续坚定看好本轮能源大通胀,继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。
【原油价格板块】截至2023年05月12日当周,布伦特原油期货结算价为74.17美元/桶,较上周下降1.13美元/桶(-1.50%);WTI原油期货结算价为70.04美元/桶,较上周下降1.30美元/桶(-1.82%);俄罗斯Urals原油现货价为58.15美元/桶,较上周上升7.25美元/桶(+14.24%);俄罗斯ESPO原油现货价为64.13美元/桶,较上周上升1.14美元/桶(+1.81%)。
【海上钻井平台日费板块】截至2023年05月05日当周,海上自升式钻井平台日费为9.07万美元/天,较上周+561美元/天(+0.62%);海上半潜式钻井平台日费为28.89万美元/天,较上周+13093美元/天(+4.75%)。
【美国原油供给板块】截至2023年05月05日当周,美国原油产量为1230万桶/天,与上周持平。截至2023年05月12日当周,美国活跃钻机数量为586台,较上周减少2台。截至2023年05月12日当周,美国压裂车队数量为272部,较上周减少10部。
【美国原油需求板块】截至2023年05月05日当周,美国炼厂原油加工量为1574.5万桶/天,较上周增加1.0万桶/天,美国炼厂原油开工率为91.00%,较上周上升0.3pct。
【美国原油库存板块】截至2023年05月05日当周,美国原油总库存为8.25亿桶,较上周增加2.7万桶(+0.00%);战略原油库存为3.62亿桶,较上周减少292.4万桶(-0.80%);商业原油库存为4.63亿桶,较上周增加295.1万桶(+0.64%);库欣地区原油库存为3400.7万桶,较上周增加39.7万桶(+1.18%)。
【美国成品油库存板块】截至2023年05月05日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21971.1、1575.3、10615.3、3988.6万桶,较上周分别-316.7(-1.42%)、-59.4(-3.63%)、-417.0(-3.78%)、-171.9(-4.13%)万桶。
相关标的:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)等。
风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(4)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(5)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(6)新能源加大替代传统石油需求的风险。(7)全球2050净零排放政策调整的风险。
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